De Euribor ett år, som vi alla vet genom att referera till vår inteckning, har gått in i negativt territorium för första gången i historien. Det är en konstig situation, i motsats till vad man tror är normalt på finansmarknaderna som ett resultat av ett makroekonomiskt fenomen som tvingas av Europeiska centralbanken (ECB).
Som ett resultat avexpansiv monteria-policy genomförts av ECB under senare år, allmänt känd som QE, försöker ECB öka den ekonomiska tillväxten, återaktivera den sammanlagda efterfrågan, allt detta för att generera inflation genom tillämpning av expansiva penningpolitiska åtgärder; såsom modifiering av permanenta anläggningar (införande av negativa räntor på bankreserver), minskning av kontantkvoten och genomförande av verksamhet på den öppna marknaden (köp av finansiella tillgångar på finansmarknaderna).
Vi har hört många gånger att Mario Draghi har tagit ut allt tungt artilleri, att om den monetära skrattgas eller vi har i vår näthinna bilden av Draghi laddas upp i en helikopter som distribuerar räkningar i hela euroområdet. Denna serie metaforer som i de flesta fall används av pressen är redan för många Mario Draghis efternamn, särskilt just nu när han bestämde sig för att köpa tillgångar på de finansiella marknaderna i mars 2015.
Det är från det datum då en process börjar i Europa som strypar bankerna, det liknar en dold skatt. Vi beskriver det nedan, det är en process där en privat bank säljer en del av sina tillgångar (såsom statsskuld, företagsobligationer eller värdepapperisering) till centralbanken och den senare betalar den med en insättning i centralbanken själv. Dessa insättningar i centralbanken är tillgångar för den privata banken och utgör det som kallasSystemreserver och i normala marknadssituationer bör betala en viss positiv ränta.
Denna process förändrar bankernas saldo enormt (se insättningen som betalar en negativ ränta):
I denna process är det uppenbart att det finns en förändring av saldot mellan privata banker, som har gått från att ha de typiska traditionella tillgångarna som lån och obligationer, till att ha stora mängder reserver (insättningar). Vid denna punkt inträffar en av de snedvridningar som vi betonar i den här artikeln, eftersom ECB stryper saldot mellan banker och skaparnegativa räntor på insättningar mot centralbanken (den systembokningar).
Vi har redan för länge sedan förklarat orsakerna som leder någon tillköpa ett finansiellt instrument med negativ ränta. Låt oss kort komma ihåg hur en negativ ränta fungerar. Om en bank har en deposition mot ECB på 1 000 euro och den negativa räntan med vilken insättningen betalas upp är -0,4% per år, efter ett år vid insättningens utgång, återbetalas 996 euro.
Låter det intressant att de ger dig mindre pengar än du lagt in?
Det verkar inte rimligt, eller åtminstone hittills beaktades inte negativa räntor på de finansiella marknaderna. Vi står inför en situation som orsakas av centralbanker (i detta fall ECB) som försöker på något sätt och på andras bekostnad främja ekonomisk tillväxt.
Låt oss nu komma ihåg att bankerna obligatoriskt måste hålla en procentandel av tillgångarna i inlåning hos ECB, det är det som kallasminsta kontantkvoten. Vid denna tidpunkt är situationen oroande och helt klart ogynnsam för banker i euroområdet, eftersom ECB har gjort sin balansräkning lönsam sedan mars 2015 genom bankreserver, låt mig förklara. Bankerna måste upprätthålla en lägsta kassaflöde (som ECB har ersatt till 0% sedan mars 2016, före 0,05%), detta gäller lagliga eller obligatoriska reserver. För överskottet av dessa reserver i ECB, så kallade frivilliga reserver, betalar ECB en negativ ränta (-0,4%).
Resultatet av allt detta är att ECB debiterar bankerna ränta för att den knappt returnerar som ersättning för sina obligatoriska minimireserver. Hålet för bankerna är uppenbart och växer: deras reserver hos ECB ökar till följd avkvantitativ lättnad (QE)Genom permanenta anläggningar köper ECB tillgångar och betalar med en deposition i balansräkningen, vilket ökar kostnaden från negativa räntor på insättningar.
ECB gömmer sig i det faktum att det är ett sätt för alla överskottsreserver som hålls i balansräkningen att överföras till familjer och företag (att ge lån och återaktivera konsumtion), men verkligheten är mycket annorlunda, eftersom bankerna inte gör det kan låna ut de pengar de har haft i form av en insättning hos ECB, men de måste göra det från sina egna insättningar, det är vitningen som biter i svansen.
Den lösning som Europeiska centralbanken strävar efter för alla dessa kaos av räntor är att privata banker försöker kompensera för de oförlåtliga förluster som den ålägger dem med högre vinster kopplade till deras traditionella bankverksamhet, det vill säga lånet och antar mer risk att tjäna en liten ränta på varje lån, kredit eller inteckning, eller till och med, det mest drastiska, att bankerna debiterar oss en negativ ränta för våra insättningar på våra checkkonton, vilket jag ser varje dag närmare.