De amerikanska aktiemarknaderna har varit en av flaggorna för den ekonomiska återhämtningen. Så mycket att de månad efter månad inte har slutat bryta rekordhöga toppar. Många analytiker säger att dessa ökningar beror på den förväntade förbättringen av företagets vinst. De förväntade fördelarna är dock mycket mindre än aktieökningen.
I diagrammet ovan, gjord av Goldman Sachs, kan vi se utvecklingen av S&P 500-indexet och den justerade EPS för 2017. Det är mycket troligt att företagets vinster nådde botten och det är därför index började stiga. Men som vi ser i grafen har ökningen varit ganska överdriven. Varje år har den förväntade vinsten 2017 minskats medan indexet har stigit direkt.
Av denna anledning är PER, som är förhållandet som mäter skillnaden mellan aktiens pris och deras vinst, högst 12 år sedan. S&P 500 handlas för närvarande med 17,6 gånger vinst, över genomsnittet 5, 10, 15 och 20 år.
Dessutom har S&P varit utan 10% minskning från toppar i nästan ett år och har varit i kedjor i mer än 5 år utan att korrigera 20% från toppar.
Allt detta betyder inte att indexfallet är nära förestående, precis som när färgen röd visas fem gånger på ett casino roulettehjul betyder det inte att nästa nummer som kommer ut är svart. Men möjligheten att efterföljande röda kommer att fortsätta att komma ut är inte heller hög. När det gäller S&P 500, med PER-multiplarna så höga och stigningarna så branta, kommer det att finnas en punkt när indexets övervärdering är så hög att en skarp korrigering är oundviklig.
