Säkerställda skuldförpliktelser (CDO)

En säkerhetsskuldsplikt (CDO) är en skuldsäkerhet som säkerställs av en uppsättning skuldinstrument, såsom obligationer eller inteckningar. CDO är ett kreditderivat.

Emittenten av CDO (skyddsköpare) använder den vanligtvis för att säkra en portfölj med tillgångar med kreditrisk. Även om det också kan användas för att gå in i en kort position mot den skulden.

Processen som omvandlar dessa enskilda tillgångar till en CDO är värdepapperisering, som sker utanför bankens balansräkning, för vilken ett särskilt företag skapas för att hantera, strukturera och administrera de riskfyllda tillgångarna.

Därför har CDO: er kassaflöden som backas upp av en portfölj med tillgångar med skuld, vilket kan vara vilket skuldinstrument som helst, offentliga och privata obligationer, inteckningar, lån och till och med en annan typ av CDO. CDO: er som stöds av andra CDO: er kallas syntetiska CDO: er.

CDO: s struktur

Vid strukturering av skuldtillgångar kan de resulterande CDO: erna ha bättre eller sämre kreditkvalitet än strukturerad skuld, beroende på hur struktureringen genomförs.

Redo att investera på marknaderna?

En av de största mäklarna i världen, eToro, har gjort investeringen på de finansiella marknaderna mer tillgänglig. Nu kan vem som helst investera i aktier eller köpa fraktioner av aktier med 0% provision. Börja investera nu med en insättning på bara 200 dollar. Kom ihåg att det är viktigt att träna för att investera, men naturligtvis idag kan vem som helst göra det.

Ditt kapital är i fara. Andra avgif.webpter kan tillkomma. För mer information, besök stocks.eToro.com

Jag vill investera med Etoro

Tänk dig att du precis har startat ett företag för att köpa och sälja hus. När du har köpt ditt första hem och du hyr det till någon annan kanske du inte har tillräckligt med pengar för att köpa ett andra hem, för med den betalning du får från hyran skulle det ta år att samla in de pengar som behövs för att få ett annat. . Vad du skulle kunna göra skulle vara att inteckna det hem du köpte och med dessa pengar köpa ett andra hem. Tja, banker gör något liknande, men när det gäller att inteckna huset är det de gör för att få pengar att värdepapperisera huset genom att utfärda obligationer som stöds av det huset. Om de inte kan betala obligationerna för att banken misslyckas behåller köparna av dessa obligationer huset.

För att skapa titelobligationer eller CDO: er skapar en bank ett företag som ansvarar för att köpa de obligationer som banken har utfärdat för att värdepapperisera det tidigare huset och andra hus. Därefter värdepapperiserar företaget alla dessa obligationer (eller skuldinstrument) och utfärdar nya obligationer som backas upp av de tidigare obligationerna, det vill säga om företaget inte kan betala behåller vi obligationerna, de som stöds av husen.

För att skapa dessa CDO: er paketerar emittenten skuldinstrument och delar upp dem i olika klasser, vilket kan likställas med olika nivåer (eller avsnitt). Varje del har olika prioritetsordning jämfört med portföljen (säkerheter) som de är kopplade till, utöver den olika exponeringen för en risk för standard av portföljens tillgångar.

Men dessa obligationer görs inte bara med hemskuld utan med många andra typer av tillgångar.

Typer av värdepapperiseringsobligationer (CDO)

Beroende på den värdepapperiserade tillgången finns det olika CDO: er:

• Collateralized obligations obligations (CBO) → bonusar.
• Collateralized loan obligations (CLO) → lån.
• Bostads värdepapper med pantlån (RMBS) → bostadslån.
• Kommersiella inteckningar med säkerhet (CMBS) → kommersiella inteckningar.
• Tillgångsstödda värdepapper (ABS) → inkludera olika tillgångar (t.ex. kreditkort).

Det är mycket vanligt att hitta en CDO med strukturen som visas i diagrammet nedan. Där det finns olika steg (trancher): seniorskuld, mezzaninskuld och aktier. Var och en av dem kommer att svara olika beroende på vilken grad de befinner sig på.

• Seniorskuld: De kommer att vara de med bästa kreditkvalitet, minst riskabla och säkraste. De har vanligtvis en betyg AAA.
• Skuld entresol: De kommer att vara lite mer riskabla än de tidigare, därför kommer de att betala en kupong högre.
• Insatser: Det är steget med högsta risk. Därför är det den första som drabbas av förluster. Det har inget betyg.

I struktureringsprocessen köps portföljen (säkerhet) först från banken, i exemplet innehåller den 200 miljoner euro som betalas för försäljning av de olika obligationerna som har strukturerats (de olika nivåerna).

I det här fallet har vi tre steg:

1. Seniorskuld med AAA-rating som lovar en ränta på 4% (160 miljoner euro).
2. Mezzanineskuld med BB-rating som lovar en räntesats på 7% (30 miljoner euro).
3. Aktier som inte är rankade (10 miljoner euro).

Kassaflödena som kommer från portföljen av tillgångar (säkerhet) kommer att betalas utifrån prioritetsordningen, det vill säga vad som kallas ”kaskad av kassaflöden”. I detta exempel kommer obligationerna att betala ränta på 12 miljoner euro årligen, förutsatt att det inte finns någon fallissemang och täcker provisionerna, för att senare betala räntan till de olika nivåerna och hamna i aktierna.

Därför har vi seniorskuld (4% x 160 miljoner = 6,4 miljoner) och mezzaninskuld (7% x 30 miljoner = 2,1 miljoner). För den del av aktierna kommer då att vara (12 miljoner - 6,4 miljoner - 2,1 miljoner), det vill säga 3,5 miljoner.

Om en standard I portföljen är förlustordningen den motsatta av kaskadflödet.