Ett värdepapper emitteras under par, när emissionen eller noteringspriset är lägre än det nominella värdet. Det sägs därför att det utfärdas med rabatt.
När ett värdepapper emitteras eller handlas under pari betyder det att dess utfärdande eller pris understiger dess nominella värde.
Under pari på primärmarknaden
Denna titel kan vara en aktie (i Spanien är det inte tillåtet att emittera aktier enligt par), en skyldighet, en bonus eller något värde av fast hyra.
Å andra sidan uttrycks emissionen och noteringskursen vanligtvis i procent av det nominella värdet. Därför handlas eller utfärdas ett värdepapper under pari när det är under 100. Skillnaden kallas emissionsrabatt.
Om en obligation är noterad enligt denna metod anses det att dess interna avkastning (IRR) är högre än dess emitteringsgrad, eller, förklaras på ett annat sätt, är kupongräntan lägre än lönsamheten. Räntorna stiger när obligationspriserna faller och räntorna sjunker när obligationerna stiger, så det finns ett omvänt förhållande mellan priset på en obligation och dess lönsamhet.
Det är därför som obligationsmarknaden justerar obligationspriserna så att avkastningen matchar obligationsmarknaden. räntor nuvarande löptider och riskegenskaper. På den verkliga obligationsmarknaden är beräkningarna inte så enkla, eftersom andra faktorer som kreditkvalitet och ekonomisk synvinkel, löptidsberäkning, balans mellan utbud och efterfrågan och marknadsuppfattning av ett lån. Risken för en viss obligation kan påverka priset.
Avkastningen i sin enklaste form är ett momentant mått på avkastningen av en obligation vid varje given tidpunkt, vilket beräknas genom att dividera den nominella räntan med det aktuella priset på obligationen.
r = i / P
varelse,
r = avkastning
i = nominell ränta
P = Obligationspriset
Under par på sekundärmarknaden
Det är viktigt att nämna att begreppet nedan inte bara avser en ränte- eller rörlig inkomstfråga, utan också hur det är noterat på sekundär- eller handelsmarknaden. Till exempel, om en obligation handlas (baserat på 100) till 95 och emissionen eller nominellt värde var 98, säger vi att den handlar under pari. En obligation är då under par när dess interna avkastning är högre än kupongavkastningen på den obligationen. Om en aktie emitterades till ett nominellt värde av 5 euro och handlas till 4,95 euro, säger vi att värdepappret handlas under pari.
Exempel
Antag att en investerare köper en räntesäkerhet till ett värde av 98. Därför måste han bara betala ut 98% av värdet på värdepapperet. Vid förfallodagen får du 98% plus de återstående 2% för att slutföra 100% av dess nominella värde. Investeraren kommer därför att ha fått en bruttoavkastning på 2%.