I vårt globaliserade 2000-tal överlever fortfarande stora prisskillnader inom samma ekonomi: interna växelkurser. I den här artikeln analyserar vi vad de är och hur de påverkar oss.
Under de senaste decennierna har den ekonomiska globaliseringsprocessen som världen har upplevt, särskilt när det gäller internationaliseringen av produktionsprocesserna och liberaliseringen av människor, kapital och varor, intensifierat de nationella ekonomernas ömsesidiga beroende. Men det finns fortfarande bra skillnader i kostnaden för samma produkter från ett land till ett annat som inte enbart kan förklaras av det olika värdet av deras valutor: det här är de interna växelkurser.
Dessa kurser, definierade som den allmänna pris- och lönenivån som råder i varje ekonomi, kan variera även mellan länder som använder samma valuta och i vissa fall också från en region till en annan i samma land. Som en konsekvens påverkar interna räntor frågor som är så grundläggande för en ekonomi som medborgarnas köpkraft (det är viktigt att komma ihåg att när man talar om prisnivåer ingår också löner, eftersom de utgör priset på arbetskraftsfaktorn), konkurrenskraft export eller förmåga att locka utländska investerare.
Varför finns interna växelkurser: fallet med euroområdet
Som vi har kommenterat tidigare kan interna växelkurser variera från en region till en annan i samma land, men kanske det tydligaste exemplet på denna skillnad är euroområdet. I detta fall är antagandet av en gemensam valuta av 19 länder en upplevelse med få föregångare i den ekonomiska historien, särskilt om vi kommer ihåg att dess huvudsakliga mål är att säkerställa monetär stabilitet och underlätta integrationen av nationella ekonomier i en inre marknad. Ur teoretisk synvinkel kan vi förvänta oss att eliminering av de olika nationella valutorna skulle lösa skillnaderna i noteringen av valutor, och att skillnaderna i priser och löner på en helt integrerad marknad (även förutsatt perfekt information) tenderar att försvinna. Verkligheten blir dock mycket mer komplex när vi analyserar den mot bakgrund av data.
Som framgår av grafen har införandet av euron endast resulterat i en konvergens av priserna i en grupp länder (Belgien, Holland, Frankrike, Tyskland, Österrike och Irland) men det verkar inte ha påverkat Spanien, Italien på samma sätt, Finland och Grekland. Den första slutsatsen som vi kan dra av uppgif.webpterna är därför att antagande av en gemensam valuta garanterar inte Av sig själv konvergens i prisnivånMed andra ord visar uthålligheten av dessa skillnader trots att de har eliminerat externa valutakurser förekomsten av andra interna kurser och helt andra egenskaper.
Antagandet av en gemensam valuta garanterar inte i sig priskonvergens
För det andra, om vi analyserar den speciella situationen för de ekonomier där konvergens har skett (även med tanke på andra faktorer som deras geografiska närhet) ser vi också att det här är länder med en hög grad av ömsesidigt beroende. Det tydligaste fallet med detta ömsesidiga beroende är det Belgien och Nederländerna, vars prisdifferenser gick från 3,2 procentenheter till endast 1,1 sedan euron infördes, vilket visar att när två ekonomier är helt integrerade, elimineringen av externa växelkurser leder till en nästan fullständig priskonvergens.
Detta är inte fallet i euroområdets mest perifera ekonomier, som verkar ha upplevt en viss konvergens först under de första åren av eurons existens, bara för att stabilisera sig senare. På detta sätt observerar vi hur Finlands prisnivå fortfarande är 47% högre än för Grekland, och även mellan länder med starka ekonomiska band som Italien och Spanien finns det anmärkningsvärda skillnader. Med tanke på att graden av ömsesidigt beroende mellan perifera ekonomier är mycket lägre än mellan centrala, kan vi dra slutsatsen att detta är en av de faktorer som förklarar förekomsten av interna växelkurser.
Denna förklaring finns perfekt anpassad med det som försvaras av ekonomisk teori: Om två ekonomier med olika prisnivåer bildar en inre marknad (det vill säga med fri rörlighet för människor, kapital och varor) och det finns perfekt information, kommer marknadsagenterna i det land med högre priser att söka från den andra till minska dina produktionskostnader och öka dina vinstmarginaler. På detta sätt skulle landet med de lägsta priserna dra nytta av en ökning av exporten och inflödet av utländskt kapital för investeringar. Dessa faktorer skulle ge upphov till inflationstryck, vilket, tillägg till deflationsutvecklingen i grannlandet (vilket skulle drabbas av motsatt effekt, det vill säga kapitalflöde och minskad nationell produktion till nackdel för import) skulle leda till priskonvergens. och därmed uppfylla maximen som marknadsenhet antar ett enda pris.
Det bör dock noteras att ömsesidigt beroende, utan tvekan en avgörande faktor för att förstå inhemska växelkurser, inte heller är en tillräcklig förklaring. Om detta vore fallet skulle priserna i Spanien hamna lika med de i Frankrike eftersom den spanska ekonomin skulle dra nytta av omlokaliseringen av den franska produktionen och en ökning av exporten till det franska landet. De empiriska bevisen visar däremot att prisdivergensen knappt har förändrats sedan 2002, vilket fortfarande är naturligt om vi anser att skillnader mellan båda länderna När det gäller mervärde för deras ekonomier. Detta sker helt enkelt eftersom de produktiva sektorerna som genererar mer värde kompenserar sina anställda med bättre löner och säljer sina produkter till högre priser, vilket också leder till en högre intern växelkurs.
Slutligen hittar vi också en inte mindre viktig faktor i särdragen i de nationella ekonomierna. I den meningen kan förekomsten av skillnader i den finanspolitiska ramen och i arbetskraftsreglering, eller genomförandet av nationell prispolitik (vare sig inflation eller intern devalvering) sakta ner konvergensen mellan ömsesidigt beroende ekonomier som genererar mervärde.
Hur påverkar inhemska växelkurser oss?
Förekomsten av interna räntor (som, som vi redan har kommenterat, inte bara sker på nationell nivå utan också på regional eller lokal nivå) har vanligtvis en stark inverkan på ländernas ekonomier. På en sida, ökar köpkraften släkting till länder med långa killarEftersom det tillåter dem att köpa, investera eller turnera de lägre priserna till mer konkurrenskraftiga priser. Men ibland kan de också skadas, eftersom deras nationella ekonomi kan drabbas en viss dumpning av det utländska utbudet. Däremot länder med korta killar Dom kan förstärka deras tillväxt ekonomiskt tack vare den utländska sektorn, men deras kapacitet kommer att minskas när man reser utomlands.
I den meningen är det viktigt att komma ihåg differentierande roll för mervärde, eftersom de länder som har valt detta har lyckats upprätthålla en bättre lönenivå utan att riskera dumpning inte heller förstöra jobb. Tvärtom, många av de länder som har valt konkurrenskraft genom kostnader har tvingats öka sin export med intern devalveringspolitik, gå in i en ond cirkel som kan översättas till lägre löner och köpkraft, lägre besparingar och ökad skuld och utländsk beroende. Med andra ord kan variationen i inhemska växelkurser ha positiva effekter för ekonomin om den speglar värdeutveckling av verklig produktion, men kan vara en källa till allvarliga obalanser om de artificiellt manipuleras
Sammanfattningsvis kan vi säga att inhemska växelkurser bestäms av de tre nämnda faktorerna (ekonomisk integration, mervärdet av produktiva aktiviteter och ekonomins särdrag), och att de kan vara ansvariga för allvarliga strukturella obalanser om de är konstgjorda. De kan dock också ge upphov till stora möjligheter om de åtföljs av fria och flexibla marknader som tenderar att integrera de olika ekonomierna i en inre marknad och därmed uppnå priskonvergens. Detta är kanske den sanna paradoxen för interna växelkurser: till skillnad från andra tillväxtfaktorer kan interna räntor vara mycket fördelaktiga för ekonomin, men bara i den utsträckning de kan försvinna.