Mario Draghi dök upp på en presskonferens för att förklara ECB: s nya prognoser och de åtgärder den kommer att vidta. I sina uttalanden betonade han att han kommer att hålla räntorna på nuvarande nivåer och också kommer att tillföra mer likviditet på marknaden.
Den ekonomiska expansionen har försvagats och tillväxten har dämpats. Vår kollega Francisco Coll avancerade redan i sin senaste artikel om tillväxtutsikter. I takt med att de globala riskerna blev mer och mer närvarande har euroområdets BNP tappat ångan.
De senaste uttalandena från presidenten för Europeiska centralbanken (ECB) gör det klart att de inte är spekulationer. Den ekonomiska avmattningen är närvarande och européerna måste klara det så gott vi kan.
Specifikt har ECB publicerat fyra åtgärder för att bekämpa avmattningen:
- Räntorna förblir oförändrade.
- ECB kommer att fortsätta att återinvestera kapitalbeloppet för de värdepapper som förvärvats i återköpsprogrammet för tillgångar.
- Ett nytt likviditetsinjektionsprogram kallat LTRO-III.
- Eurosystemets kreditverksamhet kommer att fortsätta som tidigare.
Oförändrade räntor och återinvestering
Från de två första åtgärderna kan man dra tydliga slutsatser. Å ena sidan var det tydligt att Europeiska centralbanken (ECB) inte kunde överväga att höja räntorna (restriktiv penningpolitik) i en miljö av retardation. Det skulle inte vara vettigt. Mer om möjligt när ECB har fortsatt att tillämpa en mycket expansiv penningpolitik även när ekonomin började växa.
- OPF-ränta: 0%
- Marginal kreditfacilitet: 0,25%
- Enkel deposition: -0,40%
Återkallandet av stimuli måste ske gradvis, och med tanke på de aktuella ekonomins sårbarhet kan det inte genomföras på ett hastigt sätt. Det var något som analytiker redan hade angett. Återkallandet av stimuli måste och måste genomföras, men det kommer inte att ske över natten.
Å andra sidan, förutom att upprätthålla räntorna, har Mario Draghi angett att ECB kommer att fortsätta att återinvestera pengarna från tillgångarna i programmet för köp av tillgångar. Med andra ord, när den löper ut kommer den att köpa tillbaka de tillgångar den har köpt för att stimulera ekonomin. Och inte bara det, men det kommer att fortsätta att göra det länge så länge det behövs.
Nya likviditetsinjektioner: TLTRO-III
Ett tecken på att Europa inte gör så bra som det skulle vilja är publiceringen av ett nytt stimulansprogram. Med andra ord mer expansiv penningpolitik.
I grund och botten TLTRO-III som kommer från förkortningen i engelska Targeted Longer-Term Refinancing Operations. Med andra ord, när man talar tydligt och på spanska, är det långsiktiga refinansieringstransaktioner som riktar sig till en målgrupp. Vem är den målgruppen? Företag och familjer. Det vill säga, ECB gör denna injektion av likviditet till bankerna, förutsatt att krediten går till den reala ekonomin.
I utbyte mot att krediten ska flöda till den reala ekonomin får de bättre villkor. Det vill säga en högre löptid och en lägre ränta. Och därför skiljer de sig från de grundlån som ECB erbjuder banker.
Som om allt detta inte var tillräckligt kommer de auktioner genom vilka krediter beviljas Eurosystemet att tilldelas fullt ut. Med andra ord kommer kredit att fortsätta att tillhandahållas banker. Allt med målet att hålla ekonomin i rörelse.
Euron försvagas mot dollarn
EUR / USD-paret drabbades under dagen av ett fall på drygt 1% och registrerade därmed sitt största fall hittills i år.
På detta sätt fortsätter den nedåtgående trenden som inträffat under 2018. Med andra ord stärks dollarn och euron försvagas. Något som inte är förvånande när vi tittar på panorama.
- Federal Reserve (FED): Restriktiv penningpolitik
- Europeiska centralbanken ECB): Expansiv penningpolitik
Guide till effekten av penningpolitiken på Forex
Med detta i åtanke och så länge investerarnas perspektiv inte förändras är det lätt att tro att euron kommer att fortsätta att devalveras mot dollarn. Dessutom flyr många investerare från euron av rädsla för ytterligare avmattning.