Under de senaste åren tycktes nyheterna om den ekonomiska pressen i Sydamerika präglas (även med undantag) av en större oro över budgetbalansen, långsiktig skuldhållbarhet, minskad inflation och återhämtning av ekonomisk frihet.
Alla dessa frågor har traditionellt kopplats till ekonomiska skolor som monetarist, men framväxten av COVID-19 verkar ha förändrat landskapet helt.
Regeringen i Sydamerikas svar på den ekonomiska och hälsokrisen har utlöst de skuldprognoser som fanns tillgängliga i början av 2020. I detta sammanhang står myndigheterna i regionen inför ett svårt dilemma: lansering av stimulansplaner för att begränsa effekterna av lågkonjunkturen och pantsättas de närmaste åren eller ha en balanserad budget och låt den privata sektorn lösa sina problem utan offentligt stöd.
Keynesianska idéer står på detta sätt återigen i centrum för debatten.
En kontinent med olika ekonomier och lösningar
Som alltid har hänt på den sydamerikanska kontinenten, finns det en stor mångfald av ekonomiska verkligheter mellan länder, även om de i det här fallet alla planerar att öka sin skuldsättning. I det avseendet är kanske det mest paradigmiska fallet Brasilien, vars offentliga skuld förväntas nå 100% av bruttonationalprodukten (BNP) i slutet av 2020.
I detta land, som är en av de mest drabbade av pandemin när det gäller antalet offer, sjönk BNP 11,4% jämfört med året innan i slutet av andra kvartalet och som en följd av detta har också de offentliga intäkterna sjunkit. Utgif.webpterna har ökat kraftigt, inte bara på grund av befolkningens hälsobehov utan också på grund av de nya sociala planerna (till exempel en lägsta inkomst på 600 reais per månad). Resultatet har varit en ökning av det offentliga underskottet, vilket kommer att ha en direkt inverkan på högre skuldnivåer.
Ett annat land som planerar att låna i samma takt är Ecuador, där regeringen har förhandlat fram ett avtal med Internationella valutafonden (IMF) om att få ekonomiskt stöd. I det här fallet, liksom vad som händer i Colombia, har inga större stimulansplaner genomförts i form av offentliga utgif.webpter. Istället har staten garanterat garantier för företag som begär kreditrader.
Tvärtom har Perus regering inlett det mest ambitiösa utgif.webptsprogrammet i regionen. Om man räknar med 4,6% av BNP försöker planer som Arranca Perú att skapa arbetstillfällen genom byggandet av offentliga arbeten. Om dessa åtgärder läggs till de statliga garantierna för lån som företagen begär (Reactiva Peru-planen) och skatteförlängningarna, kan det totala beloppet av incitamenten nå högst 20% av BNP.
Starta om ekonomin
Logiken i dessa program, som, som vi har nämnt, tillämpas i många länder i regionen, baseras på det faktum att en så kraftig nedgång i BNP kräver lika drastiska återhämtningsåtgärder. Den valda formeln är vanligtvis en plan för infrastrukturarbeten som finansieras med offentlig skuld som kan gynna olika sektorer och genom hela landets geografi.
Den önskade effekten är att byggandet av dessa offentliga arbeten ökar den totala efterfrågan, vilket skulle återaktivera den ekonomiska aktiviteten genom att skapa nya arbetstillfällen. I sin tur skulle utgif.webpterna för löner och material ha en expansiv effekt eftersom de gynnade företagen och arbetarna skulle öka sin konsumtion i andra sektorer av ekonomin.
Strategin händer, i denna mening, för att ge ytterligare en boost till den samlade efterfrågan som i sin tur stimulerar utbudet, ett fenomen som kallas en multiplikator för offentliga utgif.webpter. Man bör komma ihåg att dessa Keynesian-inspirerade idéer var mycket populära under den stora depressionen på 1930-talet och nådde sitt maximala uttryck med New Deal i USA.
Anhängarna av dessa stimulansplaner erkänner själva att deras genomförande ytterligare kan fördjupa statens budgetobalanser och överföra kostnaderna till kommande generationer genom statsskulden. De tenderar emellertid att hävda att prioriteringen är att återvinna BNP så snart som möjligt, med tanke på att en förstärkt ekonomi kommer att ha större kapacitet att möta betalningen av skulden även om den är högre.
Logiken för justering
Tvärtom anser motsättarna av dessa åtgärder att deras effektivitet är mycket begränsad av två skäl. För det första skulle utfärdandet av offentlig skuld idag leda till fler skatter i framtiden (eller minskningar av de offentliga utgif.webpterna), vilket minskar den privata sektorns disponibla inkomster på lång sikt och saktar tillbaka återhämtningen.
För det andra skulle den artificiella reaktiveringen av de sektorer som gynnades direkt inte svara på konsumenternas verkliga behov. Detta innebär att när programmen är över skulle arbetstagare sägas upp och ekonomin skulle återgå till sitt ursprungliga tillstånd.
Denna synvinkel tenderar att föredra en återhämtning mer baserat på Say's Law, det vill säga där entreprenörer anpassar sin produktion till nya efterfrågemönster. På detta sätt skulle de nya jobb som skapas vara mer hållbara eftersom de skulle riktas mot verkliga konsumentbehov istället för tillfälliga projekt.
Erbjudandepolicyer
För att en reaktivering av denna typ ska vara genomförbar är dock vanligtvis en stor flexibilitet i produktionsfaktorerna nödvändig, vilket bland annat innebär en politik med låga skatter, respekt för privat egendom och avreglering av ekonomisk aktivitet och förbindelser. Som vi har kommenterat i tidigare artiklar, är ekonomins svarförmåga att anpassa sig till de förändringar som a chock tillgång kan vara kritisk.
Naturligtvis är detta tillvägagångssätt inte undantaget från invändningar, såsom budgetfördröjningar som på kort sikt kan leda till en skattesänkning. En annan problematisk aspekt är ofta att om företag misslyckas med att anpassa sig snabbt kan arbetslösheten konsolideras till alltför höga priser. Allt detta utan att ta hänsyn till den alltid kontroversiella frågan om de sociala konsekvenserna av avregleringen av arbetsmarknaden och kapitalrörelser.
Bestäm framtiden
De flesta sydamerikanska regeringar verkar ha följt den sammanlagda efterfråganpolitiken och avvisat en återhämtning baserad på Says lag. I tidigare artiklar har vi diskuterat ett exempel som Irland där dessa idéer misslyckades, även om många analytiker också tillgriper motsatta fall som New Deal där denna typ av politik hade positiva effekter.
Det bör noteras, efter att ha sagt allt detta, att stimulansplanerna för den sammanlagda efterfrågan är mer sannolikt att lyckas när skuldökningen allokeras till produktiva investeringar och inte till överföringar. Med andra ord är det inte samma sak att spendera 1 miljon euro i ett subventioneringsprogram (överföringar) än att spendera 1 miljon euro på att skapa ett företag för att skapa jobb (produktiva investeringar).
Det är utan tvekan ett beslut som knappast kan finna enhälligt samförstånd bland ekonomer, men som i alla fall inte kan utvärderas med säkerhet förrän några år har gått och skuldens inverkan på återhämtningen kan ses. Det beror på om regionen står inför ett nytt förlorat decennium eller om det tvärtom utnyttjar sin enorma potential att komma ur denna kris.