Värderingsmodell för finansiella tillgångar (CAPM)

CAPM-modellen (Capital Asset Pricing Model) är en värderingsmodell för finansiella tillgångar som utvecklats av William Sharpe som gör det möjligt att uppskatta deras förväntade avkastning baserat på systematisk risk.

Dess utveckling baseras på olika formuleringar av Harry Markowitz om diversifiering och den moderna portföljteorin. Dessutom presenterades Jack L. Traynor, John Litner och Jan Mossin.

Det är en teoretisk modell baserad på marknadsjämvikt. Det antas att tillgången på finansiella tillgångar är lika med efterfrågan (O = D). Marknadssituationen är perfekt konkurrens och därför kommer samspelet mellan utbud och efterfrågan att bestämma tillgångarnas pris. Dessutom finns det ett direkt samband mellan tillgångens avkastning och den antagna risken. Ju högre risk, desto högre lönsamhet på ett sådant sätt att om vi kunde mäta och tilldela värden till den antagna risknivån, kunde vi känna till den exakta andelen potentiell lönsamhet för de olika tillgångarna.

Det bör noteras att CAPM-modellen endast tar hänsyn till systematisk risk. Den totala risken för en finansiell tillgång inkluderar dock också osystematiska eller diversifierbara risker, det vill säga den inneboende risken för säkerheten i fråga.

CAPM-modellformel

CAPM-modellen försöker formulera detta resonemang och anser att en tillgångs lönsamhet kan uppskattas enligt följande:

Redo att investera på marknaderna?

En av de största mäklarna i världen, eToro, har gjort investeringen på de finansiella marknaderna mer tillgänglig. Nu kan vem som helst investera i aktier eller köpa fraktioner av aktier med 0% provision. Börja investera nu med en insättning på bara 200 dollar. Kom ihåg att det är viktigt att träna för att investera, men naturligtvis idag kan vem som helst göra det.

Ditt kapital är i fara. Andra avgif.webpter kan tillkomma. För mer information, besök stocks.eToro.com

Jag vill investera med Etoro

E (r_i) = r_F + β (E (r_m) - r_F)

Var:

• E (r_i): Förväntad avkastning för en specifik tillgång, till exempel en Ibex 35-aktie.
• r_F: Avkastning på tillgången utan risk. Egentligen medför alla finansiella tillgångar risk. Så vi letar efter tillgångar med lägre risk, som i normala scenarier är offentliga skuldtillgångar.
• Beta för en finansiell tillgång: Mått på tillgångens känslighet i förhållande till dess riktmärke. Tolkningen av denna parameter gör det möjligt för oss att känna till den relativa variationen i tillgångens lönsamhet i förhållande till den marknad där den är noterad. Till exempel, om en IBEX 35-aktie har en Beta på 1,1, betyder det att när IBEX stiger med 10% kommer andelen att öka med 11%.
• E (r_m): Förväntad avkastning på den marknad där tillgången är noterad. Till exempel IBEX 35.

Sönderdelning av formeln kan vi skilja på två faktorer:

• r_{m -} r_F: Risk förknippad med den marknad där tillgången är noterad.
• r_{jag -} r_F: Risk förknippad med den specifika tillgången.

Därför kan vi se att den förväntade avkastningen på tillgången kommer att bestämmas av Betavärdet som ett mått på systematisk risk.

Grafisk representation av CAPM

Formeln för värderingsmodellen för finansiella tillgångar representeras grafiskt inklusive aktiemarknadslinjen (SML):

CAPM-modellantaganden

Modellen antar flera antaganden om beteenden hos marknader och deras investerare:

• Statisk modell, inte dynamisk. Investerare tar bara en period i beaktande. Till exempel ett år.
• Investerare är riskavvikande, inte benägen. För investeringar med högre risknivå kommer de att kräva högre avkastning.
• Investerare tittar bara på systematisk risk. Marknaden genererar inte högre eller lägre avkastning för tillgångar på grund av osystematisk risk.
• Avkastningen på tillgångarna motsvarar en normalfördelning. Det matematiska hoppet är förknippat med lönsamhet. Standardavvikelsen är förknippad med risknivån. Därför är investerare oroade över tillgångens avvikelse med avseende på den marknad där den är noterad. Därför används Beta som ett riskmått.
• Marknaden är helt konkurrenskraftig. Varje investerare har en verktygsfunktion och en initial förmögenhet. Investerare kommer att optimera sin vinst baserat på tillgångens avvikelser från dess marknad.
• Tillgången på finansiella tillgångar är en exogen, fast och känd variabel.
• Alla investerare har samma information direkt och gratis. Därför är dina förväntningar på lönsamhet och risk för varje typ av finansiell tillgång desamma.

CAPM-modellexempel

Vi vill beräkna den förväntade avkastningen för nästa år för aktie X noterad på IBEX 35. Vi har följande data:

• Ettåriga statsskuldväxlar ger en avkastning på 2,5%. Vi antar till exempel att det är en riskfri tillgång. r_{f =} 2,5%.
• Den förväntade lönsamheten för IBEX 35 för nästa år är 10%. E (r_m)=10%.
• Beta för aktie X med avseende på IBEX 35 är 1,5. Med andra ord har andel X 50% mer systematisk risk än IBEX 35. P = 1,5.

Vi tillämpar formeln för CAPM-modellen:

E (r_i) = r_F + β (E (r_m) - r_F)

E (r_x)= 0,025 + 1,5 (0,1 - 0,025) = 13,75%.

Enligt CAPM-modellen är den beräknade avkastningen på aktien X därför 13,75%.

Kapitalkostnad (Ke)Markowitz-modell