Under senare år har inflödet av kapital från utlandet varit en av nycklarna som förklarar tillväxten i den spanska ekonomin.
I väntan på uppgif.webpterna för årets andra kvartal är prognoserna optimistiska och de flesta analytiker är övertygade om att 2019 kommer att befästa en uppåtgående trend som redan har observerats de senaste åren.
För några månader sedan ägnade vi en artikel till fallet att utländska direktinvesteringar (FDI) i Spanien noterade sitt värsta kvartal sedan 1993. Vi får dock inte förlora perspektivet och därför är det värt att notera hur bra det går med Spanien under det senaste år.
Således analyserar vi den här artikeln detaljerna som förklarar det internationella investerarnas förnyade intresse för den spanska ekonomin under det senaste decenniet.
Vem investerar i Spanien?
Som vi tidigare har kommenterat är tillväxten av inflöde av utländskt kapital till den spanska ekonomin mätt genom utländska direktinvesteringar (FDI) under 2018 förvånande: 46 827 miljoner euro, 71,24% mer än föregående år (27 346 miljoner). Även om detta är ett viktigt steg som de mest skeptiska kan tillskriva specifika verksamheter (en faktor som tenderar att vara särskilt relevant i internationella investeringar) är sanningen att siffrorna konsoliderar en positiv trend som redan har observerats sedan 2012, då inflödet av utländskt kapital nådde knappt 14.449 miljoner.
Sedan dess har ökningen varit kontinuerlig med en genomsnittlig årlig andel på 23,41% (även om vi eliminerade den möjliga snedvridningen av 2018 skulle förskottet vara 13,84%, en lika anmärkningsvärd tillväxt).
Om vi tittar på investerarnas ursprung ser vi en särskilt aktiv roll för Nederländerna och Luxemburg, vilket återspeglar framträdandet hos de olika fonderna och investeringsmedlen som är hemmahörande i dessa länder. Vi ser dock också ett ökande intresse från investerare från Tyskland och i mindre utsträckning från Italien och USA, medan Frankrikes traditionella ställning som en av de spanska ekonomins föredragna partner bibehålls. Tvärtom, med undantag för perioden 2015–2017, är det en långsam nedgång i Storbritannien som kapitalleverantör.
Generellt sett kan vi säga att de flesta europeiska ursprung för investerare som satsar på Spanien bibehålls, en logisk konsekvens av en produktionsmodell som traditionellt har gett företräde åt förbindelserna med länder med större geografisk närhet och ännu mer sedan de anslöt sig till unionen. . Marknadsspridningspolitiken som spanska affärsmän eftersträvar till följd av krisen 2007 verkar emellertid också ha en inverkan på kapitalflödena med det diskreta utseendet hos nya investerare som Kina eller Persiska viken. Även om deras andel av summan fortfarande är blygsam, tilldelar de flesta analytiker dem en växande roll i den spanska ekonomin under de kommande åren.
Å andra sidan är det möjligen mest anmärkningsvärda faktumet i de spanska utländska direktinvesteringarna de senaste åren tillväxten av den största europeiska ekonomin (Tyskland) som en föredragen investerare, vilket fördrivit Storbritannien, ett land som under de senaste två århundradena har konkurrerat med Frankrike om den positionen. Orsakerna till detta fenomen är komplexa och varierade, men vi kan lyfta fram den goda utvecklingen för den spanska ekonomin i förhållande till den tyska (erbjuder tyska investerare en större skillnad i avkastningen på sitt kapital), upprätthållandet av monetära faciliteter av den europeiska Centralbanken (ECB) och förlamningen som tycks ha gripit den brittiska ekonomin som ett resultat av osäkerheten kring Brexit.
Madrid, ett fokus för attraktioner för investerare
På bara två år har Madrid gått från att överträffa Katalonien för 3 314 miljoner euro till att göra det för 36 939 miljoner
En annan anmärkningsvärd aspekt av FDI i Spanien är dess regionala fördelning, vilket återspeglar en växande koncentration i Madrid. I den bemärkelsen kan vi observera en anmärkningsvärd ökning av investeringarna som når kapitalet, från 11 587 miljoner 2016 till 39 926 2018 (en ökning med 244% på bara två år). De flesta autonomierna uppvisar ett regelbundet beteende under det senaste decenniet, med vissa trender som tillväxten i Valencia till nackdel för Andalusien. För sin del stängs Baskien, ett av landets viktigaste industricentra, med blygsamma resultat en period med starka upp- och nedgångar.
Men det samhälle som har skördat de sämsta resultaten har utan tvekan varit Katalonien, där investeringarna har sjunkit från sin topp på 8 273 miljoner 2016 till 2 985 år 2018, vilket motsvarar en nedgång på 64% och en återgång till nivåer 2008. Detta debakel är jämnt större om vi jämför det med de resultat som Madrid erhållit: om den spanska huvudstaden 2016 överträffade den katalanska regionen med bara 3 314 miljoner euro (det vill säga 40% mer), har skillnaden skjutit upp till 36 939 miljoner, 1 271%.
Det är inte nödvändigt att utarbeta orsakerna till detta fenomen, den skadliga inverkan som avskiljningsrörelsen har haft på den katalanska ekonomin är uppenbar. På detta sätt kan tillväxten av Madrid som en föredragen destination för FDI återspegla en större sökning efter säkerhet från investerarnas sida utöver den knappt kvantifierbara effekten av investeringar i ursprungligen katalanska företag som har överfört sitt säte till den spanska huvudstaden i de senaste åren. Det skulle emellertid inte vara klokt att utesluta attraktionen som dynamiken i Madrid-ekonomin i synnerhet och den spanska ekonomin i allmänhet utövar, vilket vi lätt kan verifiera när vi noterar att ökningen av investeringarna i huvudstaden är större än minskning i Katalonien. Med andra ord kunde förflyttningen av utländska direktinvesteringar från en region till en annan endast delvis förklara den investeringsboom som Madrid för närvarande har.
Ett sektoriellt perspektiv
Analysen av kapitalflöden i Spanien visar återigen att investerarnas preferenser vanligtvis är diametralt motsatta av politikernas
Analyser av sektorer av utländska direktinvesteringar under det senaste decenniet kan hamna på att dämpa optimismen som de totala siffrorna oundvikligen tycks leda till. I denna bemärkelse fortsätter huvudpersonen att vara konstruktionen, som står för 18,82% av den totala (inklusive relaterade aktiviteter som försäljning av fastigheter eller anläggning). Telekommunikation, läkemedels- och fordonsindustrin samt logistik- och finanssektorn spelar också en framträdande roll. Slutligen fortsätter forsknings- och utvecklingsaktiviteter praktiskt taget obemärkt av utländska investerare och skördar knappa 0,4% av totalen.
Denna sektorfördelning speglar upprätthållandet av en produktionsmodell som är engagerad i aktiviteter med lågt mervärde såsom byggande, samtidigt som det drabbas av konsekvenserna av att kanske förlita sig på det innovativa bidraget från utländska multinationella företag eftersom de vanligtvis lokaliserar sina forskningsavdelningar i sina respektive länder. ursprungligen. Den positiva sidan av analysen skulle falla på branschen, vars förmåga att locka investeringar har varit intakt trots negativa faktorer som politisk instabilitet.
Med tanke på dessa uppgif.webpter verkar det tydligt att landets produktionsmodell knappast har genomgått några ändringar förutom ett större engagemang för den utländska sektorn och en tydlig diversifiering av handelspartnerna, allt trots upprepade tillkännagivanden från på varandra följande regeringar om hans stora idéer, åtaganden och initiativ för att främja innovation och modernisera den spanska ekonomin. Ur andra perspektiv kan det till och med ge intryck av att investerarnas preferenser är motsatta av politikerna: om de skickar lugna meddelanden och föreslår att investeringarna i Katalonien ska ökas, satsar privata agenter på Madrid, medan orienteringen nästan uteslutande europeisk utrikespolitik verkar ignorera det växande framträdandet hos investerare från resten av världen.