På grund av Coronavirus-krisen har aktiemarknaderna upplevt det mest volatila ögonblicket under de senaste 30 åren med tillstånd från det maximala markerat den 24 oktober 2008, mitt i en finansiell kris utan motstycke. Vad du kan förvänta dig nu
Vid första anblicken verkade påverkan liten. Tidigare historia visade att bestånden var immun mot epidemier och att de mest sannolikt skulle se en återhämtning efter krascherna. Emellertid har epidemin blivit en pandemi, som Världshälsoorganisationen (WHO) har förklarat-, länder stänger gränser, sätter sin befolkning i karantän och den ekonomiska aktiviteten är helt förlamad. Det som till en början verkade som ett problem i en del av planeten (Kina) har spridit sig till resten av världen och hotat att kollapsa hälso- och sjukvårdssystemen i länderna. För vissa länder som Italien har hotet blivit en grym verklighet och Coronavirus fortsätter att vara ostoppbar och överstiger 30 000 fall och 2000 dödsfall. Globalt är vi på väg att nå 200 000 ärenden.
Volatilitet vid 2008-nivåer
Fallen har varit otroligt djup. Inte bara på grund av fallets storlek, utan på grund av den hastighet som det har hänt med. Volatilitetsindexet, även känt som rädslaindex, återspeglar att investerare befinner sig på maximala nivåer av osäkerhet.
Suveräna obligationer som USA och Tyskland tycktes i flera dagar diskontera den ekonomiska lågkonjunkturen som de olika regeringarna i olika länder redan har bekräftat.
Centralbanker vidtar åtgärder
Federal Reserve (FED) sänkte överraskande räntorna den 3 mars 2020 till 1-1,25%. Trots detta misslyckades det med att stoppa nedgångarna på aktiemarknaderna, eftersom investerare såg att storleken på problemet var större. Annars skulle Fed inte agera så snabbt. Framstegen i antalet aktiva infekterade fall och hotet mot viruset i USA uppmanade Fed förra helgen att injicera likviditet på ett massivt sätt. En insprutning på 700 000 miljoner dollar, bara jämförbar med den som genomfördes 2008, då den injicerade 800 000 miljoner.
Regeringar lovar också likviditet och till och med låtsas vara garant för beviljande av lån som håller ekonomin flytande. Länder som Spanien eller Italien har också tillåtit inteckning moratorium för vissa grupper. Det vill säga att inte betala inteckningarna under en tidigare fastställd tidsperiod.
Europeiska centralbanken (ECB) har för sin del mindre utrymme för reaktioner. Med priser redan på ett minimum kan lite annat göras. Vissa ekonomer föreslår att ECB emitterar och mer tillförsel av likviditet, men Christine Lagarde har ännu inte talat.
Hur länge faller påsarna?
Verkligheten är att ingen vet. Det är omöjligt att veta hur länge den ekonomiska aktiviteten kommer att förlamas, med hur mycket och på vilka platser. I en globaliserad ekonomi räcker det inte med att den inhemska ekonomiska aktiviteten återupptas, det är också nödvändigt att gränserna öppnas igen, transporten fortsätter normalt och flygbolagen återupptar sina flygningar. För detta kommer det att vara nödvändigt att kurvan av aktiva fall börjar minska globalt. Något som kommer att vara minst, mer än en vecka. I vissa länder, förmodligen mer än två veckor.
Det är dock viktigt att förstå att aktier drivs av förväntningar, de kunde ha överreagerat. Låt oss ta ett mycket enkelt exempel. Låt oss föreställa oss att för varje 1% som bruttonationalprodukten (BNP) faller måste börserna falla med 10%. Om investerare förväntar sig en nedgång på 3% i BNP, bör "bör" sjunka 30%. Fortsätt med exemplet, låt oss föreställa oss att detta händer, men slutligen minskar BNP med 2%, då har aktiemarknaden överreagerat med 10%. Senare trodde investerare att effekten skulle bli större och aktierna skulle stiga. Och tvärtom, om effekten blir större än förväntat kommer aktiemarknaderna att sjunka ytterligare.
På kort sikt, med tanke på de djupa nedgångarna, förväntas volatiliteten förbli hög men den höga nedgångstakten kommer inte att fortsätta. För att jämföra det med utvecklingen av andra fall, bifogar vi följande graf.
Vi har upplevt det djupaste fallet efter antal dagar i historien.
Allt beror därför på den tid det tar för samhället att återfå normaliteten. Och dessutom att stoppet påverkar så lite som möjligt företagens förmåga att generera inkomst. För att aktiemarknaderna ska stiga måste det därför hända att uppgif.webpterna, som vi kommer att lära oss när vi går, är mindre dåliga än förväntat och investerarnas värsta dröm inte blir verklighet: en kreditkris.