Risken för finansieringsproblem för europeiska länder finns. Allt beror på om ECB beslutar att skriva av skulder eller fortsätta med en minskning av köp av obligationer.
Mot en ekonomisk miljö som kännetecknas av avmattning och låg inflation har Mario Draghi, i spetsen för ECB, förespråkat en politik med låga räntor och för genomförande av skuldköpsprogram (som redan gjordes mellan 2015 och 2018). De beslut som Draghi fattar medför dock sina risker och lämnar Christine Lagarde i sin förestående landning vid ECB med ett antal frågor att ta itu med.
Politiken för monetär expansion, även om den har sin nytta och dess betydelse, medför också problem beroende på i vilket sammanhang den tillämpas. Detta ekonomiska politiska instrument påverkar valutans värde, besparingar, finansieringen av stater och företag. Därför är det värt att titta på konsekvenserna av politiken för låga räntor och massiva skuldköp som ECB har genomfört med Mario Draghi vid rodret.
Finansiering av länder i euroområdet
I syfte att öka inflationen till 2% sedan 2015 har ECB massivt köpt statsskulder. Allt detta gav en kraftig räntesänkning på euroområdets skuldsättning. Som en följd av låga räntor har många europeiska stater försummat deras finanser. Med andra ord är många länder i euroområdet beroende av låga räntor för att finansiera sig själva. Därför finner vi att penningpolitiken inte längre bara påverkar eurons värde utan också euroområdets finansieringskapacitet.
Gödslad mark för bubblor
Det är sant att en räntesänkning kan användas för att öka ekonomin i ett kortsiktigt scenario. Att hålla räntorna låga under en lång tid medför dock risker. Exakt, låga räntor är grogrunden för framtida bubblor. Med tanke på fallande avkastning blir finansiella tillgångar övervärderade. Och faktum är att sprängningen av bubblor kan avslutas med underkapitalisering av dem som investerade i dessa finansiella tillgångar.
Mindre utrymme för reaktion från ECB
Mycket har gjorts av den långsamma globala ekonomiska miljön. Utbytet av slag i handelskriget är en av de främsta orsakerna som förklarar fallet i världsekonomisk tillväxt. Låt oss nu föreställa oss att vi går från ett avmattningsscenario till ett lågkonjunktur (som vissa länder redan lider av). Eftersom räntorna redan är låga i en avmattning skulle ECB ha mindre utrymme att reagera om Europa går in i en lågkonjunkturfas.
Rädsla för större skuldsättning från företag med mindre lösningsmedel
Det finns analytiker som hävdar att låga räntor gynnar de mest skuldsatta företagen och inte de mest hälsosamma. Det finns många banker som, på sin lista över gäldenärsföretag som redan är mycket skuldsatta, har beslutat att ge dem nya möjligheter genom refinansiering. På så sätt har låga räntor orsakat att bankfinansiering avledts till förfallna företag istället för att användas för att stödja företag med sund ekonomi. Faktum är att det redan finns de som tror att Draghis stimulansplan kan orsaka en stor ökning av skulden hos mindre lösningsföretag.
Allt detta innebär att man använder resurser i företag som inte är ekonomiskt hållbara. Värdefulla ekonomiska resurser som kan användas för konkurrenskraftiga företag och som kan bidra till förmögenhetsskapande.
Likviditet
En annan nackdel med en expansiv penningpolitik som hålls för länge är ett alltför stort överflöd av likviditet. Därför kan spänningar uppstå när en centralbank väljer att minska detta överflöd av överflöd.
Christine Lagarde kommer således att behöva vidta nödvändiga åtgärder för att svara på alla dessa frågor när hon kommer till Europeiska centralbankens ordförandeskap den 1 november.