Historiska fall för aktiemarknaden på grund av koronaviruskrisen. Hälsokrisen har förenats med en ekonomisk kris. Regeringarna måste bestämma vilken de föredrar att fokusera på. Och de kommer knappast att stoppa båda samtidigt.
Låt oss först fokusera på termometrarna i den globala ekonomin. S&P 500, som står för nästan en tredjedel av världens börsvärde, hade denna vecka sin femte största nedgång på aktiemarknaden (-11,5%) sedan andra världskriget. MSCI World minskade också med -11,12%. Detta motsvarar i ekonomiska termer förluster på nästan 10 biljoner dollar på investerarnas konton, det vill säga summan av BNP i Tyskland, Storbritannien, Frankrike och Spanien. Inte illa för en enda vecka.
Förra veckan hade den kinesiska aktiemarknaden drabbats av betydande fall, men dess effekt hade knappast märkts på de västra aktiemarknaderna. Det var förra helgen när larmet gick, efter att ha fått veta att coronavirus hade spridit sig intensivt genom norra Italien, med mer än 100 infekterade. I Sydkorea var siffran nära tusen infekterade, vilket bekräftade att det här viruset växte lätt.
Vid öppnandet av marknaderna på måndag minskade världsindexen med mer än 4%. Därefter staplar fallet upp dag efter dag under hela veckan.
Denna sjukdom verkar inte särskilt allvarlig, men beter sig mycket lik den vanliga influensan: de flesta fall är milda symtom som inte kräver sjukhusvistelse.
Och varför faller påsarna?
Aktiemarknaderna är en ledande indikator på ekonomin och försöker förutsäga den ekonomiska aktivitetens beteende. Vi står för närvarande inför två kriser, den ena inom hälsan och den andra i ekonomin. Och ingen vet så bra hur de två kommer att utvecklas. Detta ger det som aktiemarknaden gillar minst: osäkerhet. Med andra ord orsakas fall av rädsla för det okända.
Koronaviruskrisen är en dubbel kris. Den första, hälsokrisen har lett till en ekonomisk kris. Som en variant av influensa försökte världen undvika det som redan verkar oundvikligt. för att coronavirus ska bli en pandemi. Dess höga smittförmåga är det som sätter regeringarna på språng. För att förhindra spridning har många händelser satts i karantän och begränsats. En stor del av Kinas befolkning har arbetat med halv gas i två veckor.
Detta har gjort att den kinesiska ekonomin har stannat kraftigt. Utan att gå vidare kom uppgif.webpterna för tillverkningsproduktion i Kina igår till 35,7, vilket var den lägsta siffran i historien. Detta återspeglar den enorma förlamningen av huvudmotorn för världsekonomisk tillväxt.
Till skillnad från den tidigare hälsokrisen i Kina, producerad av SARS. För närvarande har Kina en ekonomisk betydelse i världen fyra gånger större. Som jämförelse ser vi att för 25 år sedan var euroområdets BNP tio gånger större än den kinesiska, och förra året överträffade Kina euroområdet i produktionsstorlek.
Förlamningen av den kinesiska ekonomin har å ena sidan infekterat världsekonomin på grund av dess höga relevans i världen och på grund av dess karaktär som världens ledande exportör. Många mellanprodukter tillverkade i Kina för att producera andra produkter i Europa och Amerika har slutat anlända. Å andra sidan börjar hälsokrisen påverka Europa och når Amerika.
Eftersom pandemin oundvikligen sprider sig över hela världen, med mer än 1 000 fall i Italien och 3 000 fall i Sydkorea, i Kina, finns det fall av människor som hade återhämtat sig och blivit återinfekterade. Vilket tillför mer osäkerhet till hälsokrisen.
Spridningen av viruset föranleder fler åtgärder för att försöka stoppa spridningen. Avbokning av flyg, begränsningar av flygtrafiken och avbokning av viktiga händelser. I Frankrike har till exempel alla evenemang som deltagit av mer än 5 000 personer avbrutits. I Schweiz deltog evenemang av mer än 1000 personer.
Så många restriktioner håller tillbaka Europas ekonomi, som redan hade Frankrike, Tyskland och Italien på randen av lågkonjunktur. Man talar till och med om att USA kan gå in i en lågkonjunktur eller åtminstone ha en fjärdedel av negativ tillväxt som ett resultat av den globala avmattningen och förlamningen av ekonomin. Detta är en av aktiemarknadens största rädslor. Låt den amerikanska jätten gå in i lågkonjunktur.
Centralbanker och regeringar räddar ekonomin
Flera centralbanker, ledda av Fed, har redan antytt stimulansåtgärder. Marknaden diskonterar redan tre räntesänkningar i år i USA. För sin del har Hongkongs regering genomfört det som kallas en pengarhelikopter, det vill säga att skicka ett kuvert med pengar direkt till varje familj i Hong Kong.
I Italien har ett brådskande stimulanspaket tagits med fokus på de norra regionerna, de som drabbas mest av koronaviruset.
Vad vi inte vet är om dessa åtgärder kommer att ha önskad effekt på ekonomin. Den ekonomiska krisen är en kris med minskad försörjning, det vill säga den upphör att inträffa eftersom färre människor kommer att arbeta som en förebyggande åtgärd mot koronaviruset. Åtgärder för att stimulera utgif.webpter har inte mycket att göra med bristen på tillgång. Dessutom, om utbudet minskas och utgif.webpterna stimuleras, är den mest direkta följden helt enkelt en ökning av prisnivån. Detta är inte att säga att det inte är vettigt att tillämpa dessa stimuli, det kan tjäna till att lindra den ekonomiska spänningen. Men det kommer naturligtvis inte att stoppa den ekonomiska krisen.
Aktiemarknaden tenderar däremot att gilla stimulansåtgärder eftersom de innebär tillförsel av likviditet på marknaden. Aktiens likviditet driver marknaderna högre, vilket vi har sett de senaste tio åren. Av den anledningen tror många analytiker att återhämtningen på aktiemarknaden kommer att vara i form av V. När hälsokrisen avtar eller blir en pandemi som vi redan har accepterat kommer de ekonomiska stimuli att fortsätta att öka ekonomin.
Flera forskare har sagt att om denna expansionshastighet fortsätter kan coronavirus drabba 70% av världens befolkning. Regeringar är i stånd att stoppa den ekonomiska krisen eller stoppa hälsokrisen. För det måste de utvärdera farligheten med denna influensavariation.
Utan tvekan är hälsokrisen en prioritet framför den ekonomiska krisen på grund av bristande kunskap om hur denna influensa verkligen fungerar och eftersom det fortfarande inte finns något vaccin mot den. För att stoppa det måste regeringarna offra ekonomisk aktivitet, logiskt sett kommer de att göra det. Det är därför FED och resten av centralbankerna kommer att kunna göra lite för att stoppa den ekonomiska krisen om de fortsätter att begränsa sin verksamhet över hela världen. De kanske kan hålla aktiemarknaden upprätt med likviditetsinjektioner, men vad de verkligen inte kommer att kunna göra är att stoppa hälsokrisen.