Value at Risk (VaR) - Vad det är, definition och koncept

Value at risk är en statistisk teknik för att mäta en finansiell risk för en investering. Indikerar sannolikheten (vanligtvis 1% eller 5%) för att drabbas av en viss förlust under en tidsperiod (vanligtvis 1 dag, 1 vecka eller 1 månad). Det är också allmänt känt som VaR (Value at Risk),

Med andra ord fastställer VaR den maximala förlust som en investering kan uppleva inom en tidshorisont, givet en konfidensnivå (1- α), normalt 95% eller 99%. Till exempel kommer den maximala förlusten att vara i en månad med en sannolikhet på 95%, lika med eller mindre än 5 miljoner euro. Eller vad är detsamma, det är en sannolikhet på 5% att förlusten är minst 5 miljoner euro på en månad. Därför mäter den också den minsta förlust som en investering kommer att drabbas av för en signifikansnivå (α).

Även om det verkar vara en komplicerad teknik, mäts den bara riktigt med tre variabler, vilket gör det väldigt lätt att förstå och tillämpa. De tre variablerna är förlustens storlek, sannolikheten för förlusten och tiden. Fortsatt med föregående exempel kan ett företag uppskatta att det har en sannolikhet på 5% att förlora mer än 5 miljoner euro på en månad. Detta innebär att det är en sannolikhet på 5% att företaget kommer att förlora mer än 5 miljoner euro någon månad och en 95% sannolikhet att förlusten blir mindre. Därför måste företaget ta hänsyn till att en av 100 månader förlorar minst 5 miljoner euro.

VaR mäter den finansiella risken med en investering, så den har en bred tillämpning i finansvärlden. Den maximala förlusten kan beräknas för både en enskild finansiell tillgång och en portfölj med finansiella tillgångar. Det används ofta i riskanalys för att mäta och kontrollera den risknivå som ett företag kan bära.

Företag kan uppskatta fördelarna med varje investering jämfört med dess VaR och därmed investera mer pengar där det finns högre avkastning för varje riskenhet. Naturligtvis är det samtidigt viktigt att upprätthålla investeringar i olika affärsenheter för att uppnå större riskdiversifiering, vilket är en av de fördelar som observeras när VaR används.

Sätt att beräkna VaR

Det finns tre huvudsakliga sätt att beräkna VaR:

Parametrisk VaR: Använder uppskattade lönsamhetsdata och antar en normal lönsamhetsfördelning.
Historisk VaR: Använder historiska data.
VaR för Monte Carlo: Den använder datorprogramvara för att generera hundratals eller tusentals möjliga resultat baserat på inledande data som anges av användaren.

Fördelar med VaR

Bland fördelarna med VaR är:

Det lägger till all risk för en investering i ett enda nummer, vilket gör det mycket enkelt att bedöma risken.
Det är ett mycket standardiserat riskmått och därför kan det jämföras eftersom det är mycket beräknat.
När korrelationen mellan olika investeringar är mindre än 1 kommer VaR-uppsättningen att vara mindre än summan av VaR.

Nackdelar med VaR

Bland nackdelarna med VaR har vi också:

VaR är bara lika användbart som de resultat som har använts för att beräkna det är bra. Om de inkluderade uppgif.webpterna inte är korrekta kommer VaR inte att vara användbar.
VaR beaktar inte alla värsta möjliga scenarier. För att lösa detta kompletteras VaR med stresstesterna, som tar hänsyn till extrema scenarier som inte beaktas av VaR.
Vissa metoder för att beräkna det är dyra och svåra att tillämpa (Monte Carlo).
Resultaten erhållna med olika metoder kan vara olika.
Det skapar en falsk känsla av säkerhet, när det bara är en sannolikhet. Det behöver inte tas för givet.
Den beräknar inte storleken på den förväntade förlusten som förblir i sannolikhetsprocenten, det vill säga om det finns en sannolikhet på 1% att förlora mer än 5 miljoner euro, vad blir det förväntade förlustbeloppet? För detta används tekniken att vänta förlust eller Tail VaR.
Ibland är diversifieringen som VaR ger inte intuitiv. Vi kanske tror att det är bättre att bara investera i de sektorer som har högre avkastning för varje riskenhet, men på detta sätt diversifierar vi inte risken.

Betydelsen av VaR

Efter krisens utbrott 2008 fick VaR särskild betydelse, särskilt i bankernas skattkammare. Det ökande kapitalkravet (Basel III) mot banksektorn, och därmed ökad riskkontroll, gör att riskavdelningarna tilldelar en daglig, veckovis och månatlig VaR till olika räntesatser, obligationer, handel etc. tabeller. Volatilitet eller andra instrument som kan förhandlas på marknaderna. Det är emellertid också särskilt viktigt i världen av kapitalförvaltning, portföljförvaltning eller i andra sektorer i kontakt med finansmarknaderna.

Exempel på VaR vid 95% konfidens

Låt oss föreställa oss ett företag som har 5% sannolikhet att förlora 5 miljoner euro på en månad, eller vad är detsamma, 5 miljoner VaR på 5%. Det innebär att det är 5% sannolikhet att företaget kommer att förlora mer än 5 miljoner euro någon månad och 95% att förlusten blir mindre. Därför måste företaget ta hänsyn till att fem av 100 månader förlorar minst 5 miljoner euro, eller att en av 20 månader förlorar minst 5 miljoner euro.

I frekvensfördelningen kan vi se hur 5% svansen bestämmer att 5 av dem kommer att drabbas av förluster större än eller lika med VaR av 100 månader.