Effektiv avkastning (ERR)

Den effektiva avkastningen är den årliga avkastningsprocenten som härrör från en återinvestering av en investerings interna kassaflöden till en viss kurs.

Med andra ord är den effektiva avkastningen den avkastning som en investerare får för att återinvestera de kassaflöden som genereras av en investering i en viss takt.

Ett exempel på interna kassaflöden är kupongerna som en obligation betalar eller den utdelning som ett företag betalar för att ha sina aktier i sin portfölj. De kallas interna kassaflöden eftersom den huvudsakliga investeringen, i fallet med en obligation, är att få en positiv avkastning på den obligationen och kupongerna som investeraren får är penninginflöden som finns inom huvudinvesteringen (intern).

Kupongerna vi får är pengar som vi kan lämna i banken eller återinvestera. Åtgärden för att återinvestera dessa kuponger innebär att när vi vill beräkna deras avkastning tillsammans med avkastningen på huvudinvesteringarna måste vi använda den effektiva avkastningen.

Fördelar med effektiv avkastning

TRE-mätvärdet är bättre än TIR-mätvärdet eftersom TRE tar hänsyn till återinvestering av interna flöden i motsats till TIR som inte tar hänsyn till dem.

Förutsatt att investerare agerar rationellt är det troligt att om återinvesteringsgraden är positiv avser de att återinvestera interna flöden för att erhålla en högre avkastning än IRR.

Av den anledningen kallas det effektiv avkastning eftersom det är vad vi faktiskt skulle få från en investering om dess interna flöden återinvesterades.

TRE-formel

Var:

• Cn: kapitalisering av interna flöden.
• C0: startkapital eller initialt pris för en obligation.
• x%: återinvesteringsgrad.
• n: antal år som investeringen varar.

TRE uttrycks som beror på en viss procentsats x eftersom vi behöver den procenten för att beräkna hastigheten. Utan denna procentsats vet vi inte i vilken takt vi kan återinvestera de interna flödena av investeringen eller kupongerna i händelse av en obligation.

Exempel på effektiv avkastning

Vi antar att vi har köpt en obligation emitterad till 98% som årligen delar ut kuponger på 3,5% och dess löptid är om tre år. Antag också att vi kan återinvestera dessa kuponger med en hastighet på 2% per år. Beräkna den effektiva avkastningen på denna investering.

• C0 = 98
• Återinvesteringsgrad = 2%
• n = 3

Med tanke på ERR-formeln måste vi först beräkna kapitaliseringen av kupongerna så att vi kan dela dem med det ursprungliga priset och beräkna ERR. Aktiveringen måste göras med återinvesteringsgraden som räntesats.

Vi måste komma ihåg att vi måste aktivera den första kupongen med hjälp av sammansatt kapitalisering eftersom den överstiger ett år. Då är inte kapitaliseringen av den andra kupongen nödvändig för att göra sammansatt kapitalisering eftersom det bara är ett år.

Så med tanke på en obligation som delar ut årliga kuponger på 3,5%, utfärdade till 98% och med en löptid på 3 år, om vi återinvesterar dessa kuponger med en ränta på 2%, kommer vi att få en effektiv avkastning på 4,14%.