Bärhandeln är en handelsstrategi som består av upplåning (finansiering) till låg ränta och att den finansieringen används för att investera i tillgångar som ger en högre ränta.
Denna strategi har traditionellt genomförts på valutamarknaden. Tanken är att investeraren finansierar sig i en valuta med låg ränta för att senare investera pengarna i en annan valuta med högre ränta. Målet är att köpa finansiella tillgångar som ger en högre avkastning än finansieringskostnaden. I grund och botten består bärhandeln av att köpa en valuta och samtidigt sälja en annan valuta.
Grunderna för bärhandeln
Bärhandeln utnyttjar ett brott mot räntepariteten. Historiska bevis har visat att valutan med den högsta räntan har deprecierat mindre än vad som räknats av räntepariteten eller till och med uppskattat, vilket har gjort det möjligt för bärhandelsstrategin att få fördelar. En liten andel av den tid som valutan med de högsta räntorna har dock uppskattats avsevärt och genererat avsevärda förluster för bärhandelsstrategin. Detta har hänt särskilt när man investerar i tillväxtländer under perioder av ekonomisk stress, då den investerade valutan har sjunkit avsevärt.
Under de senaste åren har den viktigaste valutan i vilken investerare genomför strategin varit den japanska yenen. Detta beror på att Japan har haft mycket låga räntor i flera decennier. Därför lånar de i yen och köper sedan tillgångar i dollar, euro eller annan valuta.
En vanlig bärhandelsmetod är att finansiera dig i utvecklade länder för att investera i skuld från tillväxtländer som erbjuder högre avkastning. Risken för denna operation är hög eftersom det är möjligt att valutan i det land där den är placerad kommer att försvagas kraftigt eller till och med att det finns ett fallissemang på skulden.
Målet för investeraren som utför denna strategi är att satsa på att valutan den investeras i kommer att uppskattas. Så att när du byter till den första valutan är det genererade beloppet högre. Det positiva med denna strategi är att även om växelkursen inte rör sig kommer investeraren att tjäna pengar. Detta beror på att vinsten huvudsakligen baseras på räntedifferensen för båda valutorna.
Med ett mycket bättre exempel
Låt oss föreställa oss att vi vill genomföra bärhandeln på yen / dollarvalutan och att den idag handlas till 108 yen per dollar. Eftersom räntorna är lägre i Japan kommer vi att låna i yen och investera i dollar. Processen är följande:
- Vi lånar 2 000 000 yen för att betala tillbaka inom ett år till en ränta på 0%. Det vill säga inom ett år kommer vi att returnera 2 000 000 yen.
- Med 2 000 000 yen köper vi dollar till en växelkurs på 108 yen per dollar. Vi får 18 519 dollar.
- Med dollar köper vi en amerikansk obligation (idag) med en löptid på ett år som ger oss 2,2% vid förfall. Så om ett år får vi 18 926 dollar.
- Sedan byter vi dollar till yen, förutsatt att växelkursen inte har förändrats och vi får 2044 053 yen.
- Slutligen betalar vi tillbaka lånet på 2 000 000 yen. Därefter har vi 44 053 yen vinst kvar. Det vill säga en vinst på 2,20%.
Som vi har sett skulle det vara en rund operation ur lönsamhetssynpunkt.
Har bärhandeln någon risk?
Som framgår av föregående exempel har strategin varit en fördel. Men det finns en risk att verksamheten inte slutar med vinst. Låt oss föreställa oss till exempel att växelkursen försvagas efter ett år och låt oss se vad som skulle hända:
- Antag att växelkursen på ett år går från 108 yen per dollar till 95 yen per dollar.
- När 18 926 dollar i det föregående exemplet har tagits emot byter vi dem mot yen till en växelkurs på 95 yen per dollar.
- Vi kommer då att få 1797 970 yen.
- Vi måste betala tillbaka 2 000 000 yen för det lån som beviljades i början av året.
- Därför skulle vi ha en förlust på 202030 yen. Vad är detsamma, en förlust på 10,10% i verksamheten.
Om växelkursen inte rör sig till vår fördel kan förlusterna bli mycket höga.
Å andra sidan skulle det finnas en alternativ risk i förhållande till den tillgång som valts att investera. Investeraren kanske vill investera i aktier, fonder eller fastighetsmarknaden. Som vi vet finns det ingen garanterad positiv avkastning på dessa tillgångar. Dessutom, när det gäller investeringar i obligationer, finns det en risk för fallissemang hos emittenten av obligationen. Så här skulle vi inte heller ha den garanterade vinsten och bärhandeln kunde generera förluster.