En värdepapperiseringsfond är ett investeringsmedel som består av tillgångar som representerar insamlingsrättigheter för investeraren, såsom lån eller krediter.
Insamlingsrättigheter, som kan vara av annan karaktär, från inteckningar till lån för inköp av bilar, grupperas och omvandlas till räntebärande värdepapper.
Dessa utgör i sin tur värdepapperiseringsfonden som stöds av sådana insamlingsrättigheter.
Egenskaper för en värdepapperiseringsfond
Fonden är känd som ett specialiserat värdepapperiseringsfordon eller SPV (special purpose vehicle). I Spanien kallas de Securitization Fund Management Company och måste vara registrerade i CNMV: s specialregister för Securitization Fund Management Company.
Det har ett dubbelt mål: att köpa tillgångar för att värdepapperisera och att emittera värdepapperiseringsobligationer för deras efterföljande placering på marknaden bland investerare.
Fonden köper låneportföljen från överföraren med de pengar som kommer från de investerare som köper obligationerna. Tilldelaren är den enhet som kommer från lånen, ett kreditinstitut som en bank eller sparbank. Följaktligen kommer den att eliminera nämnda rättigheter från balansräkningen när de överförs till fonden och därmed kasta bort risken. Därför är värdepapperiseringsobligationer kända som "konkursfjärr". Nu är din risk hos investeraren.
I gengäld kommer investerare att få betalning i en serie periodiska flöden från de betalningar som individer gör på sina lån. Dessa flöden överförs till investeraren i form av partiella avskrivningar. Därför riskerar de att återbetala i förtid, vilket förklaras nedan, och deras lönsamhet kommer att vara föremål för den risk som antas, kvalificerad av ett kreditvärderingsinstitut.
Till exempel, om den värdepapperiserade tillgången var en inteckningsportfölj, skulle de periodiska flödena komma från avskrivningen av nämnda lån, genom avskrivning av kapitalbeloppet plus räntebetalning.
Dess differentiella kännetecken jämfört med andra värdepapper på kapitalmarknaden är dess sekretess vid överlåtarens konkurs, som vanligtvis är en bank eller ett kreditinstitut. Det vill säga vem kommer från lånen.
Å andra sidan är struktureringsagenten formgivaren av värdepapperiseringsstrukturen och definierar antalet fraktioner eller trancher i vilka de värdepapper som ska utfärdas kommer att distribueras. Således är det vanligt att flera trancher skapas med olika typer av risker vardera. De beror på risken och storleken på låneportföljen, dess återbetalningstid och den position som den skulle inta i prioriteringen av betalningar av fonden.
Generellt sett är värdepapperiseringsfonder baserade på en pass-through-struktur i Spanien. Det innebär att investerare kommer att få de flöden som genereras av låneportföljen. Konsekvensen av detta för investeraren är deras direkta exponering för de värdepapperiserade tillgångarnas resultat, förutsatt att de tar risken för deras framtid.
Slutligen finns det öppna och stängda medel beroende på möjligheten att introducera nya tillgångar eller skulder till värdepapperiseringsfonden under hela dess livstid. Stängda fonder är säkrare och kortare, medan öppna fonder ger en högre risknivå.
Fördelar med att skapa värdepapperiseringsfonder
Bland de största fördelarna med värdepapperiseringsfonder är:
- För banken eller kreditinstitutet: Innan de krediter som en bank upprätthåller på tillgångssidan i balansräkningen är illikvida, icke-förhandlingsbara tillgångar. Genom sin försäljning lyckas banken refinansiera sin låneportfölj, omedelbar likviditet, marginal och frigöra balans för att bevilja fler lån och växa. Dessutom drar du nytta av diversifiering av finansieringsmedel.
- För investerare: De ger dem diversifiering genom möjligheten att investera i tillgångar som de vanligtvis inte har direkt tillgång till.
- För samhället: Eftersom de sänker företagens och privatpersoners finansieringskostnader och möjliggör en större fördelning av risken.
Risker med värdepapperiseringsfonder
Det finns flera källor: risk
- Kompetens: Korrekt utvärdering och klassificering av kreditvärderingsinstitutens kvalitet på de emitterade obligationerna.
- Förändringar i betalningar: Utebliven betalning, fördröjning, fördröjning eller tidig avskrivning på betalningen av den underliggande låneportföljen som stöder de emitterade obligationerna, i vilket fall investeraren inte kan gå emot värdepapperiseringsföretaget. Med undantag för brott mot något av villkoren i prospektet eller fonden för stiftelse. I synnerhet amorteringsrisken beror på ränteutvecklingen, som ökar när räntorna stiger.
- Låg likviditet: De är illikvida instrument på sekundära marknader.
- Ökad systemrisk: I allmänhet växer också den systemrisk som orsakas av återinvestering av kontanter som banker erhåller från försäljning av värdepapperiserade tillgångar.