Motparterna till monetära aggregat de används ofta för att analysera hur en ekonomi fungerar. Genom de konsoliderade balansräkningarna för de monetära finansinstituten kan dessa poster beräknas, vilket kan ge oss mycket värdefull information för att göra ekonomiska förutsägelser.
Varför skulle jag vilja veta värdet av dessa motsvarigheter?
Svaret är väldigt enkelt, de ger oss mycket information om hur pengar flyter till ekonomiska aktörer, situationen i ett land eller utvecklingen av kredit till familjer och företag.
Det sista konceptet har varit ett av de mest drabbade efter krisens början. ECB har gjort stora mängder pengar tillgängliga genom likviditetsinsprutningar i ekonomin, som inte har överförts till medborgare eller företag.
Varför nådde inte denna likviditet företag eller familjer?
Under dessa år av kris, den kontinuerliga Långsiktig finansieringsverksamhet (TLTRO) användes av banker för att investera och använda medel för att köpa statsobligationer till höga avkastningar och att finansiering inte nådde företag, den reala ekonomin. Faktum är att bankkassor har tjänat mycket pengar på att göra detta.
Som ett sätt att lindra denna situation har ECB redan kopplat dessa finansieringstransaktioner till beviljande av kredit sedan juli 2014, men som vi har kunnat konstatera har de inte haft en tillräcklig täckningsgrad, det vill säga de har haft en mycket låg efterfrågan i förhållande till de 400 000 miljoner euro som de gjorde tillgängliga för bankerna (praktiskt taget hälften).
Finansieringen av euroområdet är mycket mer kopplad till bankfinansiering än USA, där de flesta företag väljer att emittera skuld på marknaderna snarare än att gå till bankerna. Av den anledningen är amerikansk stil kvantitativ lättnad (QE) kanske inte det bästa alternativet för Europa eftersom detta översvämmar marknaderna med likviditet men inte nödvändigtvis stimulerar banker att ge kredit, och mer specifikt i Spanien. Även om det är sant att regeringarna och förhoppningsvis från företagen kommer att bli en utplattning av räntekurvan (Flatenning). På detta sätt kommer de att kunna finansiera billigare.
Vi ville inkludera beteendet hos dessa två indikatorer (M3 och kredit) i vår analys. Som framgår av grafen har kredit sedan Lehman Brothers-kraschen fallit enormt, och ECB: s försök att stoppa nedgången har åtminstone stabiliserat situationen.
Analysera vad som har hänt med aggregat M3måste vi lyfta fram två viktiga ögonblick i denna tidshorisont.
- Tillväxten av M3 från perioder 2001 till 2007 på grund av sökandet efter säkerhet och likviditet. Med teknologikriserna var det en hög känsla av osäkerhet på aktiemarknaderna, därför skedde en kapitalrörelse mot säkra och kortsiktiga tillgångar.
- När det gäller perioden med negativ variation efter 2007 finns den ekonomiska krisen. På grund av den mycket branta avkastningskurvan under dessa tider (enorm skillnad mellan lönsamhet på kort och lång sikt), sökte man att söka positioner i långsiktiga tillgångar, glömma bort kortvariga skyddshavnvärden på penningmarknaderna och därav den kraftiga droppen.
