Värdepapperisering är processen att omvandla en illikvid finansiell tillgång (till exempel ett hem) till en mer likvid räntebärande säkerhet, där banken överför kreditrisken (typisk för låneportföljen) genom kreditderivat till en annan motpart.
De mest omvandlade finansiella tillgångarna är hypotekslån. Det beror på att deras kontrakt vanligtvis innehåller en klausul som möjliggör sådan omvandling.
Tänk dig att du precis har startat ett företag för att köpa och sälja hus. Du köper ditt första hem och du hyr det till någon annan. Du kanske inte har tillräckligt med pengar för att köpa ett andra hem. Med betalningen du får från hyran skulle det ta år att samla in de pengar som behövs för att få en annan. Vad du kan göra skulle vara att inteckna det hem du köpte och med pengarna köpa ett andra hem.
Tja, banker gör något liknande, men när det gäller att inteckna huset är det vad de gör för att få pengar att värdepapperisera det, utfärda obligationer som stöds av det huset. Om de inte kan betala obligationerna för att banken misslyckas behåller köparna av dessa obligationer huset.
Därför är värdepapperisering ett bra sätt att få mer likvida tillgångar.
Värdepapperisering och en banks balansräkning
För en god förståelse av begreppet värdepapperisering eller dess angelsaxiska version värdepapperiseringkommer vi att presentera en banks balansräkning och de konsekvenser som kan leda till en värdepapperisering av tillgångar.
Tillgång i bankens balansräkning
- Bankens tillgångar består av en mycket liten likvid del som är kontanter eller statskassa. Medan resten, som utgör en stor del av tillgångarna, är väldigt lite likvid. Dessa är långfristiga tillgångar, vi kommer att kalla dem en låneportfölj, de är inkasseringsrättigheter, oavsett om det är lån eller krediter, rabatter på handel, bekräftelse, factoring, leasing, lease-back eller garantier. Bankens tillgångar representerar de pengar som den är skyldig oss till medborgare och företag som vi kommer att returnera över tiden.
Skulder i bankens balansräkning
- När det gäller skulder består detta av de pengar som medborgare och företag lånar ut till banken genom check- eller sparkonton, tidsdepositioner, förhandlingsbara värdepapper (certifikat, obligationer, andelar), checkar, växlar, växlar och kvitton. Alla är ganska flytande, kortsiktiga element.
Jämförelse av tillgångar och skulder ser vi att långfristiga tillgångar finansieras med kortfristiga skulder. Detta antar en fördröjning, en tillfällig otillbörlighet, känd i bankslingan som omatchande.
Securitization process
Som tidigare förklarats kommer en uppsättning tillgångar att väljas från bankens låneportfölj (på tillgångssidan i balansräkningen) som uppfyller de egenskaper som ska omvandlas och som har en liknande karaktär. Till exempel hypotekslån.
Dessa värdepapper grupperas i en portfölj eller bunt som säljs till en fond (Fondo de Titulización Hipotecaria, FTH) som skapats speciellt för denna operation och förvaltas av motsvarande Sociedad Gestora de Fondos de Seitulización. Genom att få banken på det här sättet tar du bort illikvida tillgångar från dess balansräkning (med större risk).
De bunt portföljen blir på tillgångssidan i balansräkningen för hypoteksfonden, som emitterar obligationer från denna portfölj och erbjuder dem till investerare. Dessa obligationer är de välkända värdepapperiseringsobligationerna, på engelska Residential mortage-backed securities (RMBS) som erbjuder innehavaren ränta. Det finns dock olika typer av obligationer beroende på den värdepapperiserade tillgången:
- Collateralized obligations obligations (CBO): obligations.
- Säkerställda låneförpliktelser (CLO): lån.
- Bostadsobligationsbaserade värdepapper (RMBS): bostadslån.
- Kommersiella inteckningsbackade värdepapper (CBMS): kommersiella inteckningar.
- Asset-backed securities (ABS): inkluderar olika tillgångar (till exempel kreditkort).
För vilka pengar köper hypotekssäkerhetsfonden portföljen med pantlån från banken?
Med de pengar som investerare betalar för att köpa värdepapperiseringsobligationerna. Denna summa pengar är avsedd till statskassan eller kontanterna hos banken som startade värdepapperiseringsprocessen, vilket innebär att likviditet införs i tillgångarna i bankens balansräkning.
Hur betalar Mortgage Securitization Fund ränta till obligationsinnehavarna?
Med de pengar som banken får från lånen från familjerna som tecknade pant med den banken och de står inför sina betalningar, amortering av kapitalet och betalning av ränta på inteckningen. Dessa pengar tas emot av banken även om de inte tillhör dem. Dessa lån såldes till hypoteks värdepappersfonden, därför överför den pengarna minus motsvarande provisioner.
Att se vad värdepapperisering består av verkar det inte som en negativ process, faktiskt har tillgångsomsättningen en positiv effekt på dess lönsamhet. Problemet uppstår när relevanta riskanalyser inte genomförs eller om kreditvärderingsinstituten inte värderar dessa värdepapper tillräckligt. Eftersom tillgångsportföljerna som värdepapperiserades bestod av lån med olika risknivåer.
Översikt över värdepapperiseringsprocessen
