Rabatterade utdelningsmodeller är metoder för att värdera aktiekursen för ett företag baserat på den utdelning som företaget kommer att dela ut i framtiden. Kallas också av dess engelska namn dividend discount model (DDM).
Dessa modeller baseras på teorin att priset på en aktie måste vara lika med priset på utdelningen som företaget ska leverera, diskonterat till dess nuvärde.
Om priset på aktien på marknaden är lägre än det resultat som erhålls genom den diskonterade utdelningsmodellen är aktien undervärderad och därför är det tillrådligt att köpa. Om å andra sidan marknadspriset är högre än för modellen är det underförstått att aktiekursen är för hög.
Som vi kommer att se nedan finns det flera modeller för utdelningsrabatt. Den mest kända är Gordon-tillväxtmodellen, som behandlar tillväxten av utdelningar som om de hade en konstant tillväxt: Var:
- Vo = aktuellt värde
- Div 1 = Utdelning år 1
- r = avkastningskrav på aktier
- g = förväntad utdelningstillväxt
För att förstå ekvationen kan vi börja från en mer uppenbar fas, som är den ettåriga underhållsdiskonterade utdelningsmodellen. Han hävdar att värdet på en aktie idag är summan av det pris som aktien kommer att ha i slutet av året diskonterat till idag, plus nuvärdet av alla utdelningar som erhållits under året. Förutsatt att utdelningen erhålls exakt ett år framöver kommer ekvationen att vara:
Redo att investera på marknaderna?
En av de största mäklarna i världen, eToro, har gjort investeringen på de finansiella marknaderna mer tillgänglig. Nu kan vem som helst investera i aktier eller köpa fraktioner av aktier med 0% provision. Börja investera nu med en insättning på bara 200 dollar. Kom ihåg att det är viktigt att träna för att investera, men naturligtvis idag kan vem som helst göra det.
Ditt kapital är i fara. Andra avgif.webpter kan tillkomma. För mer information, besök stocks.eToro.com
Jag vill investera med Etoro
När tiden går ut lägger vi helt enkelt till utdelningen för varje år och försenar priset på den aktie som vi använder. Till exempel i en tvåårsmodell skulle det vara: Om vi tar denna formel till en oändlig framtida underhållsperiod har vi:
Typer av utdelningsrabattmodeller
Det finns flera varianter av utdelningsmodellen:
- Gordon tillväxtmodell
Eftersom det är praktiskt taget omöjligt att veta vad värdet på utdelningen kommer att vara under vart och ett av de kommande åren, antar Gordon-modellen att värdet på varje år är lika med det föregående plus en liten ökning. Denna lilla ökning anses vara konstant, varför den också kallas den konstanta utdelningstillväxtmodellen. Som vi har sett i början är det den mest använda modellen.
Om vi rensar den funktionen har vi formeln som vi har sett ovan:
- Flerstegsmodeller för utdelningstillväxt
Det är mycket svårt för ett företag att uppleva samma tillväxt varje år som Gordon-modellen antar, därför antar flerstegsmodeller olika tillväxt för varje period.
Det vanligaste är att använda tillväxt i två eller tre steg. I vilka tillväxterna i början är högre men senare tenderar de att stabiliseras vid en konstant mindre tillväxt.
Ett exempel på tvåstegsmodeller är H-modellen. En modell som antar exakt en högre tillväxt på kort sikt, men mer måttlig på lång sikt.
