En nollkupongobligation är en där dess avkastning är implicit i emissionskursen. Till skillnad från traditionella obligationer finns det i denna typ av obligationer ingen periodisk kupong som ger oss en lönsamhet uttryckt i förväg (det finns ingen uttrycklig lönsamhet).
I nollkupongobligationer debiteras ingen periodisk ränta under obligationens löptid. Den avkastning vi får härrör från skillnaden mellan förvärvskursen och obligationens inlösenpris.
Eftersom ränta är implicit i obligationen emitteras den normalt med en rabatt (anskaffningspriset är lägre än inlösenpriset). Och därmed investerarens lönsamhet (eftersom han betalar ett lägre pris än det som sedan återbetalas i slutet av obligationens livstid). Även om detta inte alltid är fallet.
Obligationerna kan emitteras till en premie (köpeskilling> inlösenpris) till pari (köpeskilling = inlösenpris) eller till en rabatt (köpeskilling)
Beräkning av priset på en nollkupongobligation
Antag att företaget X genomför en nollkupongobligationsemission med följande egenskaper:
Redo att investera på marknaderna?
En av de största mäklarna i världen, eToro, har gjort investeringen på de finansiella marknaderna mer tillgänglig. Nu kan vem som helst investera i aktier eller köpa fraktioner av aktier med 0% provision. Börja investera nu med en insättning på bara 200 dollar. Kom ihåg att det är viktigt att träna för att investera, men naturligtvis idag kan vem som helst göra det.
Ditt kapital är i fara. Andra avgif.webpter kan tillkomma. För mer information, besök stocks.eToro.com
Jag vill investera med EtoroObligationspris (P) =?
Nominellt värde (N) = 1000 euro
Intern avkastning eller IRR (r) = 5%
Löptid (n) = 3 år
Med tanke på formeln för beräkning av priset på en 0-kupongobligation har vi följande:
P = N / (1 + r) n
Därför har vi:
Pris = 1000 / (1 + 0,05) 3 = 863,84 €.
Som vi kan se utfärdas obligationen till en rabatt (anskaffningspris <inlösenvärde) till ett pris av € 863,84 (köparen av obligationen får en vinst på € 136,16 eftersom inlösenpriset kommer att vara högre än nominellt värde, vilket i detta fall är € 1000).
Beräkning av IRR för en nollkupongobligation
Antag att företaget X gör en nollkupongemission. I det här fallet vet vi redan priset på obligationen. Genom den kan vi beräkna den interna avkastningskrav som krävs för obligationen. Så om vi har:
Obligationspris (P) = 863,84
Nominellt värde (N) = 1000
Intern avkastning eller IRR (r) =?
Löptid (n) = 3 år
Med utgångspunkt från föregående formel och lösning för r skulle vi ha följande:
r = ((N / P) (1 / n) - 1) x 100
Därför har vi:
IRR = ((1 000 / 863,84) (1/3) - 1) x 100 = 5%
Fördelar och nackdelar med nollkupongobligationer
De största fördelarna med nollkupongobligationen är:
- Dess högre volatilitet kan tillåta högre vinster (även i deflationsscenarier).
- Den effektiva räntan är vanligtvis något högre än för en normal obligation.
- Genom att inte betala en periodisk kupong har de en mer fördelaktig beskattning (den skulle bara beskattas med försäljningen av obligationen).
- Det möjliggör en bättre immunisering av portföljer, eftersom bonusens tillfälliga varaktighet sammanfaller exakt med bonusens varaktighet.
Bland dess nackdelar kan vi lyfta fram följande:
- Dess volym i omlopp är relativt liten. Därför har de liten likviditet (en investerare kan ha svårt att sälja en 0-kupongobligation).
- De är främst avsedda för institutionella investerare. Följaktligen kanske den sekundära marknaden som en investerare kan komma åt inte fungerar effektivt.