Förra tisdagen den 23 februari meddelade INEGI att Mexikos ekonomi växte med 2,5% 2015, en takt högre än i andra grannländer som USA (2,4%), Brasilien (-3%) eller Argentina (0,5%). Det finns dock två faktorer som kan vända denna positiva trend under 2016: USA: s penningpolitik och oljemarknaden.
Det är viktigt att börja denna analys av den mexikanska ekonomin genom att sammanfatta den makroekonomiska bilden: att inta den 13: e positionen i världen efter BNP, den mexikanska ekonomin är en av de viktigaste på den amerikanska kontinenten, den får mer och mer internationell betydelse. Enligt IMF kommer Mexiko 2017 att vara den första spansktalande ekonomin i världen som överträffar Spanien för första gången. Dess status som ett "framväxande" land översätts till en produktiv modell för övergången mot utvecklade ekonomier, som utmärker sig inom sektorer som petrokemi, bil, textil och turism. Dessutom står exporten (särskilt till USA) för en mycket betydande del av BNP (32,7%), särskilt sedan NAFTA undertecknades på 1990-talet. Detta växande bidrag från den utländska sektorn tillsammans med de liberaliseringsreformer som infördes nyligen decennier, gör de Mexiko till en av de friaste ekonomierna på kontinenten.
Landet har dock fortfarande några indikatorer på ekonomisk efterblivenhet, till exempel bristen på infrastruktur (det rankas 102 i infrastrukturutvecklingsindexet), eller det starka beroendet (trots att det har ett stabilt finansiellt system) av utländskt kapital för att upprätthålla de nödvändiga nivåerna investering. Ett annat negativt faktum är social ojämlikhet, som fortfarande ligger på nivåer som är mycket långt från en utvecklad ekonomis och som i sin tur utgör en viktig broms för tillväxten. Hur som helst, förändringen av det världsekonomiska panorama de senaste åren tvingar de mexikanska myndigheterna att fatta beslut om riktning och omfattning för framtida reformer, samt att granska de befintliga. Med andra ord handlar det om att överväga i vilken utsträckning Mexiko behöver strukturella förändringar för att bibehålla sin långsiktiga tillväxt.
Den första frågan som måste beaktas när man analyserar situationen för den mexikanska ekonomin är beroendet av export som en tillväxtmotor. Även om detta faktum inte i sig är negativt (många ekonomier med ett tydligt exportkall, som Tyskland eller Nederländerna, är bland de mest välmående i världen), kan koncentrationen av majoriteten av utlandsförsäljningen i några få länder och sektorer innebära en volatilitet faktor. Fallet Mexiko, där 88,3% av exporten går till USA, kan vara en bekräftelse på denna risk.
Å andra sidan är utvecklingen av den nordamerikanska ekonomin 2015 mycket komplex, så dess inverkan på mexikansk export blir svår att förutsäga: även om den räntehöjning som Federal Reserve har börjat tillämpa bör dämpa den inhemska tillväxten och därför Efterfrågan på mexikanska produkter kan också leda till en förstärkning av dollarn, vilket gör den dyrare i förhållande till peso och uppmuntrar import från Mexiko.
På samma sätt kan den effekt som räntehöjningar vanligtvis har på kapitalmarknaderna inte ignoreras och fungerar som ett fokus för attraktion för internationella investerare. I denna bemärkelse skulle Federal Reserve: s politik öka avkastningen på investeringar i USA och kunna framkalla en kapitalrörelse mot USA, såvida inte Bank of Mexico också höjer sina referensräntor (något som hittills inte har varit har kasserat).
En annan osäkerhetsfaktor är olja. Sektorn, som 2011 utgjorde 16,15% av den mexikanska exporten, genomgick allvarliga förändringar under hela 2015, med kraftiga prisfall på grund av ökad produktion och stillastående global efterfrågan. För Mexiko är denna situation ännu allvarligare eftersom dess huvudsakliga köpare (USA) alltmer närmar sig självförsörjningen av energi och sedan 2013 har den blivit en nettooljeexportör, något som inte hade hänt sedan 1995. Detta innebär att bränsleimporten har minskat de senaste åren och prognoserna är inte heller optimistiska i detta avseende.
Detta nedgång i energipriser har minskat intäkterna från den mexikanska oljesektorn, som staten ingripit kraftigt genom det offentliga företaget Pemex, samtidigt som man motverkar en potentiell energireform som syftar till förnybar energi. I alla fall, trenderna i Mexikos export under det senaste decenniet visar en avsevärd minskning (både absolut och relativ) av beroendet av olja, till nackdel för andra sektorer som bil. Denna trend mot diversifiering kan vara viktig på lång sikt, särskilt om priset på råolja fortsätter att inte återhämta sig.
Senast, offentliga finanser kan bli en annan faktor av instabilitet. De senaste åren har kollapsen i oljepriser översatts till en betydande minskning av statens intäkter, eftersom Pemex bidrar med cirka en tredjedel av dessa. Som ett resultat av dessa begränsningar gjorde regeringen nedskärningar i de offentliga utgif.webpterna (0,7% av BNP 2015) och har tillkännagett ytterligare justeringar för detta år på 0,8% av BNP, i ett försök att anpassa strukturen från den offentliga sektorn till den nya makroekonomiska situationen. Det är dock fortfarande inte möjligt att utesluta att dessa nedskärningar påverkar tillväxten negativt och ytterligare förvärrar problem som social ojämlikhet eller brist på infrastruktur. Å andra sidan skulle en minskning av budgetunderskottet underlätta den offentliga skuldbördan och underlätta den privata sektorns finansiering, vilket ofta är viktigt för att öka tillväxten i tider med restriktiv finanspolitik.
Sammanfattningsvis kan vi säga att den mexikanska ekonomin, som är en av de mest beroende av den utländska sektorn, den påverkas allvarligt av två externa faktorer: oljemarknaden och USA: s penningpolitik. Uppgif.webpterna visar att den mexikanska privata sektorn, utöver den eventuella uppskjutningen av energireformen och försämringen av Pemex situation (med åtföljande minskning av skatteintäkterna), verkar ha varit tillräckligt flexibel för att anpassa sig till den nya situationen och kompensera för minskningen av olja med tillväxt inom andra sektorer som bilindustrin. Tyvärr kan samma sak inte sägas om den offentliga sektorn, som fortsätter att drabbas av försämringen av Pemex konton och vars reform fortfarande är en pågående uppgif.webpt.
När det gäller Fed-politik finns det två vägar för Banco de México: höja räntorna på ett samordnat sätt med Förenta staterna, säkerställa investeringsnivåer i landet men samtidigt sakta ner tillväxten i ekonomin, eller hålla räntorna låga för att möjliggöra en höjning av dollarns pris som uppmuntrar mexikansk export och minskar handelsunderskottet (trots att detta skulle förvärra den externa skuldbördan och leda till inflationsspänningar och till och med kapitalflykt).
I slutändan handlar det om att besluta mellan att stärka exportsektorn eller att garantera monetär stabilitet och att minska handelsunderskott eller kapital. Allt detta samtidigt som trenden mot de senaste åren upprätthålls och försökt förhindra att nedskärningarna i de offentliga utgif.webpterna påverkar ekonomins tillväxt negativt. De skulle inte behöva vara djupa strukturreformer, men de skulle vara tillräckligt allvarliga för att Mexiko skulle kunna anpassa sig till den nya världsekonomiska situationen.