Som vi varnade i januari 2018 har utvecklingen av världsekonomin under hela året som vi nu säger farväl präglats av stora utmaningar, av vilka några helt har överraskat de flesta analytiker.
I den här artikeln analyserar vi de fem milstolparna i ekonomin 2018 och deras inverkan på det nya scenariot som är konfigurerat med ankomsten av det nya året.
Handelskrig
Utan tvekan har en av årets huvudpersoner varit debatten som uppstod kring den påstådda återgången av protektionismen. En protektionism som har materialiserats i de handelsrestriktioner som införts av Donald Trump och rädslan för ett aggressivt svar från hans handelspartner, särskilt Kina. De åtgärder som genomförts av USA: s president har godkänts successivt under hela året och har oftast höjt tullarna på vissa importerade produkter. Bland dem sticker de som är relaterade till aluminium- och stålindustrin ut.
Även om dessa åtgärder har tagits emot entusiastiskt av en stor del av befolkningen, som ser sina jobb hotade av vad de anser vara orättvis konkurrens från Kina, har finansmarknaderna reagerat med misstro. Registrering på detta sätt faller på världens största aktiemarknader.
Sanningen är att handelskriget där USA och Kina verkar kämpa (för att inte tala om andra mindre handelspartner som Turkiet) har öppnat en bred debatt i samhället om vad protektionism egentligen betyder. I den meningen, även om majoritetsuppfattningen är överens om att identifiera Trumps tariffhöjning som ett protektionistiskt skifte, finns det också de som motiverar det och hävdar att det är ett sätt att utjämna spelreglerna för alla konkurrenter. För närvarande tillgriper vissa av dem oskäliga konkurrensmetoder (som öppen och direkt manipulation av växelkursen). Ur denna synvinkel skulle en begränsning av importen från dessa länder inte utgöra en återgång till protektionism utan snarare ett sätt att skydda verklig frihandel, där konkurrens sker på lika villkor.
Hur som helst är verkligheten att de åtgärder som godkänts av Washington har mottagits ojämnt av samhället, och särskilt negativt på Wall Street. Denna rädsla för de finansiella marknaderna inför en potentiell höjning av priset på produkter från Kina har utan tvekan varit en av de faktorer som förklarar fallet på aktiemarknaderna runt om i världen.
Finansmarknader
Som vi diskuterade i föregående punkt har korrigeringar de senaste månaderna varit den vanliga trenden på finansmarknaderna. Förlusterna har varit så uttalade att IBEX 35 har fallit under 9000-punktsbarriären. Ett index, låt oss komma ihåg, att i början av 2015 var över 11.000.
Andra aktieindex i den utvecklade världen följer också samma trend: Nikkei 225 i Tokyo har tappat 15,8% från årstoppen, CAC 40 i Paris 16,8%, DAX i Frankfurt 16,5% och London FTSE 100 med 14,8%.
I USA, ett land som många skyller på problemet, har de inte heller befriats: NASDAQ 100 och Dow Jones Industrial har fallit med 17,2% respektive 14,79%.
Slutligen har nya börser också drabbats starkt av den nya börscykeln. Stora förluster har registrerats i Brasilien (19,9%), Kina (28,72%), Argentina (16,7%) och Mexiko (15,8%).
Få produkter sparas från fall
För att göra saken värre har få produkter inte registrerat förluster för investerare. Aktier har, som vi redan har angett, varit föremål för kontinuerliga nedgångar. Naturligtvis betyder detta inte att fast inkomst har varit en giltig tillflykt. Deras avkastning tyngs av den konstgjorda låga räntenivån i Europa.
De monetära fonderna har inte heller kunnat avsluta året mycket bättre, med hänsyn tagen till den depreciering som många valutor har drabbats av på finansmarknaderna till följd av dollarns förstärkning, politisk instabilitet och den osäkerhet som orsakats av uppgången i handelskrig. Resultatet är att väldigt få investeringsfonder har lyckats avsluta året positivt. Bland de som har har det varit tack vare att en relativt hög andel av nordamerikanska ränteinkomster eller specifika produkter är denominerade i dollar.
Dollarn överraskar analytiker
Just förstärkningen av den amerikanska valutan har varit en annan av årets ekonomiska milstolpar. Särskilt för att det har överraskat analytiker med en ovanlig uppskattning på marknaderna.
I det här scenariot var det logiskt att förvänta sig en ökning av priset på valutan till följd av räntehöjningen. Ändå förväntade sig få sådan robust tillväxt och till och med relativ motståndskraft mot effekterna av handelstvister.
Tvärtom, inte bara dollarn har kunnat slå alla förväntningar. Dessutom har andra valutor som förväntas komma tillbaka på marknaderna besvikna investerare. Detta är fallet med euron, som analytiker placerade ovanför barriären på 1,2 USD / EUR och har förblivit cirka 1,15 under andra halvåret.
Stärkningen av dollarn har å andra sidan inte heller haft den förväntade effekten på USA: s handelsbalans, vilket har lett till en ökning av exporten från sina kommersiella konkurrenter. I verkligheten har få länder dragit nytta av det nya priset på den nordamerikanska valutan. Faktum är att de framväxande ekonomierna har drabbats hårt som en följd av kapitalavkastningens avkastning till världens ledande ekonomi.
Kris på tillväxtmarknader
Detta är ett annat kännetecken för världsekonomin under 2018. Kapitalflöden, som under de senaste decennierna oavbrutet regnade från de mest utvecklade länderna till tillväxtmarknader, har börjat flytta tillbaka till USA. De två huvudorsakerna är utan tvekan förstärkningen av dollarn och höjningen av räntorna från Federal Reserve. Vilket ökar avkastningen på finansiella tillgångar.
Kom ihåg att investerare i flera år offrade säkerheten för sina investeringar i utbyte mot bättre avkastning, och där vädjar tillväxtmarknaderna. Nu, med en starkare dollar och högre räntor, minskar incitamenten för investerare att satsa på tillväxtmarknader. Detta beror på att de kan hitta både säkerhet och lönsamhet i USA.
Å andra sidan finns det också andra faktorer som har påverkat tillväxtekonomier negativt. Faktorer som den osäkerhet som genererades till följd av höjningen av tullarna (Turkiet), den gradvisa nedläggningen av regionala block som huvudpersoner för internationell handel - till nackdel för bilaterala avtal (Indonesien) - och den ekonomiska liberaliseringspolitiken som speglar BNP verklig inverkan av makroekonomiska obalanser som ärvts från tidigare år (Argentina, Brasilien). Konsekvensen av alla dessa faktorer har i allmänhet varit en kraftig nedgång i utländska kapitalflöden och särskilt i valutapriset. Ger upphov till en okontrollerad inflationstillväxt och, i det argentinska fallet, till en ekonomisk räddning från IMF.
Europa och dess eviga politiska dilemman
Problemen har dock inte bara varit begränsade till tillväxtmarknader under 2018.
Som vanligt under de senaste decennierna lider den europeiska ekonomin uteslutande av politiska faktorer. Att uppfylla en annan av de förutsägelser vi gjorde i början av året, bland dem utan tvekan den största är Brexit, en Brexit kring vilken ett år till har gått utan en överenskommelse, medan det effektiva datumet för avgång från kungariket är farligt nära. Europeiska unionen (29 mars 2019).
Naturligtvis är en av de stora bördorna som de europeiska ekonomierna lider idag investerarnas osäkerhet om de eventuella konsekvenserna av att datumet kommer utan att det finns något slags åtagande mellan samhällets myndigheter och den brittiska regeringen. Speciellt med tanke på att Storbritannien är den näst största ekonomin i regionen.
Å andra sidan genomgår också finanspolitiska unionens soliditet ett strängt test på hela den gamla kontinenten på grund av flera orsaker. Orsaker som svårigheter med att bilda en regering (Tyskland), interna sociala problem (Frankrike), tillväxten av euroskeptiska partier (Italien) och förstärkningen av extremistiska och oberoende politiska alternativ (Spanien). I allmänhet tenderar den gemensamma trenden i alla dessa fall att bli en växande besvikelse för gemenskapsinstitutionerna, vilket pekar på budgetstabilitet som en påläggning från Bryssel som inte har att göra med varje lands särskilda intresse.
Resultatet, hur kan det vara annorlunda, är en relativ avslappning av regeringarna när det gäller att nå sina underskottsmål. Något som utan tvekan har minskat internationella investerares förtroende för den gemensamma valutan. Detta orsakar ett smidigt men kontinuerligt prisfall på euron.
I linje med detta kan vi säga att de problem som Europeiska unionen går igenom är ett typiskt exempel på de svårigheter som vanligtvis förekommer i de mest intervenerade ekonomierna (åtminstone om vi jämför dem med USA eller Japan). Eftersom uteslutande politiska faktorer tenderar att ha en oproportionerlig inverkan på ekonomin. Och naturligtvis är ekonomin i mer eller mindre utsträckning kopplad till den politiska klassens upp- och nedgångar.
Dags att göra status
På global nivå används de sista dagarna av 2018 vanligtvis av alla för att göra en bild av ett år som kanske har medfört för många överraskningar inom ekonomi.
I den meningen finns det många marknader som kommer att stängas nöjda för ytterligare ett år med tillväxt. Tvärtom, andra föredrar att lämna ett år som präglas av osäkerhet och av problem som de kanske inte förväntade sig.
I vilket fall som helst är sanningen att utvecklingen av nuvarande problem kommer att vara avgörande för att forma det nya scenario som öppnas inför oss och om vilket vi återigen förbinder oss att hålla våra läsare informerade under hela 2019.