Nasdaq når 5000, är den lika övervärderad som den var 2000?
Nasdaq nådde 5000 poäng igår, en nivå som den också nådde för 15 år sedan på höjden av dot-com-bubblan i mars 2000. Är detta index så övervärderat som det var då?
Marknaderna är mycket mer övervärderade idag än under andra hausseartade perioder, tack vare den flod av pengar som centralbankerna injicerade. De nuvarande nivåerna av teknikaktieindex är dock inte lika övervärderade som i krisen i början av årtusendet.
En indikation på den eufori vi upplever just nu, enligt Mark Hulbert, är att många analytiker bara fokuserar på att jämföra med mars 2000 och för enkelhets skull ignorera resten av berättelsen.
För att göra en effektiv jämförelse mellan aktuella marknadspriser och mars 2000 kommer vi att se de sex viktigaste värderingsgraderna för grundläggande analys:
- PER: S&P 500 hade ett PER-förhållande på 29 vid bubblans topp, en minskning med 20,5 idag.
- Den konjunkturjusterade PER eller CAPE var 43,8 år 2000, medan den nu är 27,8.
- Pris / försäljningsgrad: i mars 2000 var det 2,1 och nu 1,8.
- Pris / bokfört värde: Detta förhållande ligger idag på 2,8, 2000 nådde det 4,8.
- Lönsamhet för utdelning: Eftersom aktiekursen stiger så mycket minskar utdelningens lönsamhet, vilket gjorde att utdelningens lönsamhet sjönk till 1,2% 2000. Idag är det 2%.
- Q-förhållande: Enligt Mark Huberts beräkningar är detta förhållande för närvarande 1,13, medan det nådde 1,64 vid punkten i dot-com-bubblan.
Som vi kan se var marknaderna i mars 2000 betydligt mer övervärderade än nu. Så om vi bara tittar på denna jämförelse har marknaderna fortfarande en lång väg att gå.
Mark Huberts skäl till att inte bara använda mars 2000 som en jämförelse är att den månaden för de flesta värderingsåtgärder utgör den punkt där marknaderna har varit de mest övervärderade i hela USA: s historia.
Källa: Market Watch
