I den här artikeln analyserar vi skillnaderna mellan penningpolitik och expansiv finanspolitik och beskriver de teoretiska effekterna de har i en öppen ekonomi. Med andra ord antar vi att det finns internationell kapitalrörlighet och växelkursen bestäms av marknaderna.
Diagrammen visar två kurvor som indikerar sambandet mellan ett lands inkomst och räntesatsen för tillgång och efterfrågan på varor (röd). Likaså för tillgång och efterfrågan på pengar (blå).
I en öppen ekonomi kommer en politik för monetär expansion att öka volymen på cirkulerande pengar, vilket sänker priset. Med andra ord kommer räntorna att sjunka och ha en dubbel effekt. Å ena sidan kommer den ekonomiska aktiviteten att öka eftersom billigare finansiering kommer att öka affärsverksamheten. Den andra effekten är dock att internationella investerare kommer att se avkastningen på sina investeringar reduceras och flytta sitt kapital till andra länder.
För att lämna ett land måste investerare sälja sina saldon i inhemsk valuta och köpa utländsk valuta och trycka ned växelkursen (det vill säga avskriva valutan). I detta nya sammanhang kommer den monetära devalveringen att göra importen dyrare och exporten billigare. Detta innebär att landet kommer att börja ersätta importerade produkter mot nationella och kommer att se sin export öka och därmed öka produktionen och sysselsättningen.
En expansiv finanspolitik kommer å andra sidan att försöka öka efterfrågan på varor på marknaden och främja affärsaktivitet. Men finansiering av dessa policyer kommer också att öka efterfrågan på pengar och göra det dyrare på finansmarknaderna (det vill säga höja räntorna).
Denna räntehöjning kommer också att ha en dubbel effekt: Det kommer att göra det svårare för företag med högre räntor att finansiera. Även om internationella agenter också kommer att lockas av högre avkastning på investeringar och kommer att köpa nationella valutor, vilket pressar deras priser uppåt.
Denna förstärkning av växelkursen kommer att innebära billigare import och dyrare export. Med andra ord kommer nationella produkter att förlora marknaden både inom och utanför landet.
Den slutliga effekten skulle därför vara en minskning av produktionen och sysselsättningen, utöver den offentliga skuld som genereras av expansiv finanspolitik.
Annan information att tänka på från expansiva policyer
Även om ekonomisk teori ger de argument vi har nämnt finns det också ett antal grundläggande frågor som inte bör förbises.
Penningpolitiken riktar sig direkt till den finansiella sektorn, vars multiplikatoreffekt per definition är högst. Detta innebär att för varje monetär enhet som sprutas in i ekonomin kommer finanssektorn att generera ett mycket större belopp, vilket i sin tur kommer att påverka de andra sektorerna.
I denna mening är finanspolitiken mer begränsad och har den extra nackdelen att bli föremål för politiska beslut. Dessutom ger den expansiva finanspolitiken (om de översätts till ökade offentliga utgif.webpter och inte till en minskning av skatteintäkterna) den så kallade trängningseffekten. Med andra ord förflyttas den privata sektorn gradvis av allmänheten, vanligtvis med negativa konsekvenser för produktivitet och sysselsättning.
Slutligen är det viktigt att inte glömma skuldprocessen som vanligtvis åtföljer expansiv finanspolitik. Dessa genererar skulder som i framtiden måste kompenseras med politik i motsatt riktning (utgif.webptsminskningar eller skatteökningar).
Se: Sammanfattning av expansiv penning- och finanspolitik
Restriktiv penningpolitikAvtroppande finanspolitik