Enligt de senaste uppskattningarna från Bloomberg, liksom andra leverantörer av finansiell information, är sannolikheten för en räntesänkning 100%. Men tänk om Fed inte sänker räntorna?
Fortsätt att i ekonomin i allmänhet och på finansmarknaderna i synnerhet är inget säkert. Det enda säkra, genom att vara trogen mot undantaget som bekräftar regeln, är osäkerheten.
Ingen vet någonsin vad som kommer att hända på marknaderna, hur aktiemarknaden kommer att röra sig. Inte ens presidenterna för centralbankerna vet vad som kommer att hända. För i alla fall vad Powell, Draghi eller Kuroda vet är det beslut de kommer att fatta, men inte de följder som detta kommer att få på marknaden. Ibland får de jobbet gjort, ibland gör de det inte.
I den meningen är det minst riskabelt, särskilt när det gäller att fatta investeringsbeslut och diktera vad man kommer att göra eller inte utifrån sannolikheten att marknaden kommer att bevilja nästa räntesänkning.
Hur fördelas räntesänkande sannolikheter?
Om vi tar året 2019 som en referensram kan vi se att det inte finns något statistiskt utrymme för räntehöjningen. Med tanke på den nuvarande situationen kommer Federal Reserve sannolikt inte att höja räntorna. Men vad som skulle vara mer troligt är att det skulle hålla dem.
Om vi tittar på den föregående grafen kan vi se vad som är sannolikheten för att sänka priserna efter datum. Vi har, låt det sägas, utelämnat sannolikheten för en räntehöjning eftersom den i alla fall är noll. Med tanke på att sannolikheten som marknaden ger för fallande räntor är mycket hög, ändras sannolikhetsfördelningen beroende på datum. Marknaden förväntar sig således den 11 december att räntesänkningen når 1,5-1,75% med en sannolikhet på 42,1%. Detta faktum kan vi se det på ett mycket mer intuitivt sätt i följande graf:
Den tidigare grafen har utarbetats med scenariot med högsta sannolikhet att hända vid varje tidpunkt på det aktuella datumet. Sannolikheten minskar över tiden eftersom ju längre tidsperioden är, desto mindre sannolikt är det att träffa händelsen. Så vi måste komma ihåg att dessa sannolikheter förändras över tid när ekonomin och finansmarknaderna utvecklas.
Är det möjligt att de inte sänker räntorna?
Många gånger, mycket mer än vi skulle vilja, tenderar ekonomiska sannolikheter att överdriva eller undervärdera händelser för mycket. Därför drabbas marknaderna av eufori och panik. Längs dessa linjer är att ta en sannolikhet som en viss händelse något som kan vara enormt destruktivt.
I vilket fall som helst vill jag ställa följande fråga: tänk om det inte sker någon räntesänkning?
Att inte sänka priserna kan vara mycket bättre än vad marknaden tror. Naturligtvis beror allt på den situation under vilken det inträffar. Till exempel, om ekonomin slutar sakta ner, fortsätter att växa och indikatorer som visar tecken på svaghet stärker, skulle Federal Reserve inte behöva sänka räntorna och kanske till och med överväga att höja dem. Tvärtom, om ekonomin fortsätter i den nuvarande trenden är det mer än troligt att räntorna kommer att sänkas. Det är därför det inte har sänkt dem ännu, för det väntar på att se om ekonomin reagerar. De kommer bara att göra det när de inte har något val.
Med hänsyn till denna dubbla standard för att se samma verklighet är det också värt att fråga vad som skulle hända i vart och ett av fallen. Igår gjorde S & P500 index rekordhöga. En detalj, förresten, som kan få oss att tro att marknaden diskonterar att det kommer att bli en nedgång i räntorna. Och det senare är uppenbarligen en haussignal för aktiemarknaden. Men hausse i vilken term? På kort sikt kan detta leda till en ökning av marknaderna, men på lång sikt kan vi inte undvika ett mer djupgående fall. Det vill säga det viktiga är att ta hänsyn till investerarnas förväntningar och deras varianter. Även om räntorna sjunker, om det inte händer under den förväntade tiden och aggressiviteten, kan vi se ett tillfälligt baissario på aktiemarknaderna. Dessutom, om det inte sker något räntefall och marknaden förväntar sig det, även om ekonomin förbättras, kan aktiemarknadens avkastning återgå till genomsnittet.
Så det kanske mest förnuftiga och lukrativa är att tvivla och undra, är en räntesänkning verkligen positiv för aktiemarknaden på lång sikt? Var och en av er får ett svar, en idé. Vi har alla rätt och fel samtidigt tills verkligheten visar något annat.