Federal Reserve Arsenal

Sedan mars har Förenta staternas Federal Reserve ständigt ändrat sin penningpolitik för att möta de ekonomiska effekterna av Covid-19-pandemin.

Förenta staternas centralbank har valt att göra ständiga förändringar i sin penningpolitik för att möta de ekonomiska effekterna av Covid-19-pandemin, för att uppnå detta har den kraftigt sänkt landets ränta och ökat sitt expansionsprogram.

Penningpolitik idag

De ovannämnda åtgärderna är så kallade Federal Reserve: s arsenal av monetära verktyg, med vilka Federal Open Market Committee (FOMC) lyckas undvika deflation och söka en snabb återhämtning i den ekonomiska aktiviteten.

Vad institutionen hittills har gjort är det mest lämpliga för att slå effekterna av Covid-19 på ekonomin. Räntan har sjunkit till 0%, men det har förekommit säkringsåtgärder som innebär negativa räntor på statsobligationer, och den mängd dollar som skapats på drygt två månader överstiger $ 3 biljoner USD, vilket motsvarar 15% av USA: s brutto inhemsk produkt (BNP) och fyra gånger storleken på dess kvantitativa återköpsprogram för tillgångar.

Institutionen utvidgade villkoren i sitt låneprogram "Main Street" för små och medelstora företag, vilket minskade det lägsta lånebeloppet från 500 000 USD till 250 000 USD och förlängde löptiden från fyra till fem år för att uppmuntra fler företag och banker att delta, meddelade också att det kommer att uppdatera företagskreditgränsen för sekundärmarknaden för att uppnå lägsta kreditgränsvärde.

Ett annat verktyg som nyligen antagits av institutet är inköpsraden för aktier i fonder som handlas på börsen för att säkerställa att marknaden fungerar ordentligt efter Covid-19-pandemin och motverka effekten av operationer som genereras av algoritmer och datorsystem, men detta Verktyget har orsakat betydande volatilitet på marknaderna.

Den främsta anledningen till dessa initiativ i politiken är den monetära efterfrågan som härrör från de finanspolitiska stimulansprogrammen som tillämpas av president Trumps administration. Det mest överraskande är att denna politik inte anses lindra effekterna av Covid-19 på ekonomin och det uppskattas att den ännu inte har nått sin gräns.

Strategier som tillämpades under andra världskriget

Medlemmarna i Federal Open Market Committee har uttryckt sitt avslag på att sätta räntan under noll procent på grund av den negativa inverkan det kan ha på landets finansiella system. Därför studeras tillämpningen av en kontroll av statsobligationernas avkastning längs hela avkastningskurvan. Ett verktyg som används under andra världskriget som uttryckligen anger en avkastningsnivå för varje kurvperiod.

I början av 1940-talet satte Federal Reserve en avkastning på 0,38% för de korta löptiderna för statsobligationer och en nivå på 2,50% på längre sikt, då 10 år eller mindre. Avsikten med denna åtgärd var att se till att kostnaden för pengar hölls på miniminivåer under hela avkastningskurvan, så att kostnaderna för finansiering av företag, projekt och inteckningar förblir låga.

Vid första anblicken verkar det som om detta mått på kontroll av avkastningskurvan kan vara helt onödigt för den amerikanska marknaden idag, men det statsobligationsinköpsprogram som tillämpades sedan bolånekrisen 2008 har just den effekten. Avkastningskurvan för statsobligationerna är för närvarande mycket platt och i överdrivet låga räntor på lång sikt jämfört med den kurva som observerades 2010, vilket framgår av följande graf "Obligationsavkastningskurva från US Treasury".

Gynnsamma konsekvenser

Konsekvenserna av denna åtgärd är:

• Det kommer inte vara nödvändigt att fortsätta med skapandet av så många dollar som det har hänt under de senaste månaderna för att hålla inflationen stabil.
• Om de andra centralbankerna skulle påskynda sina penningskapande program skulle dollarn stärkas mot de flesta valutor.
• Ett kontinuerligt överskott av likviditet på de finansiella marknaderna skulle upprätthållas utan ingripande från Federal Reserve, vilket i sin tur skulle innebära en lägre riskaversion.

Å andra sidan och med en vision för framtiden skulle fördelarna inte bara vara för USA utan för de andra ekonomierna i världen, eftersom med en kommande återhämtning av de europeiska och asiatiska aktiemarknaderna och en avkastning på investeringar flödar finansmarknaderna mot tillväxtmarknader, skulle spridningen mellan avkastningen på dessa länders skuld i förhållande till USA: s statsskuld minskas, vilket skulle minska nivåerna på landsrisk och skapa en stabilare global finansmarknad för investerare .