Påverkan av Volkswagen-skandalen på den tyska ekonomin

Den 18 september 2015 fördömde en rapport från Miljöskyddsverket förfalskningen av koldioxidutsläppsdata från fordon marknadsförs av Volkswagen-koncernen i USA. Under dagarna efter denna publikation sprids misstankarna redan till resten av de länder där affärsgruppen bedriver sin verksamhet och Insatser av företaget sjönk på Frankfurtsbörsen.

Till denna skandal läggs den som Deutsche Bank genomförde samma år för manipulation av räntor och de utredningar som Siemens har utsatts för de senaste åren för påstådd bestickning. I detta sammanhang verkar det som om det är tveksamt om trovärdigheten hos de tyska huvudkoncernerna, det är få som undrar om dessa problem helt enkelt är specifika fall eller snarare brister i den tyska ekonomin själv.

En av de grundläggande pelarna för den tyska ekonomiska tillväxten från slutet av 1800-talet till idag är begreppet vertikal integration, det vill säga en marknad med få men stora affärsgrupper som direkt kontrollerar alla eller de flesta produktionsfaserna för den produkt som de säljer till konsumenter. Det är sant att Tyskland har genomgått förändringar sedan dess (med större öppenhet för utländsk konkurrens och en växande trend mot outsourcing), huvudfunktionerna i dess produktionsmodell har bibehållits fram till idag.

Först och främst översätter detta till innehav som monopoliserar huvudmärkena inom sina respektive sektorer, huvudsakligen avsedda för produktion av fordon, maskiner, elektronisk utrustning och kemiska produkter. På andra plats, Dessa affärsgruppers aktivitet genererar en dubbelt positiv effekt på ekonomin: det har en kraftig multiplikatoreffekt på andra sektorer (det vill säga leveranser som är nödvändiga för produktionen stimulerar leverantörernas aktivitet) och dess stora storlek åtföljs av utvecklingen av en stark banksektor för att finansiera sin verksamhet utan att räkna med andra hjälpmedel tjänster. Till detta måste läggas exportföretaget för dessa företag, av vilka många har en bred internationell närvaro, och vars konkurrenskraft mer bygger på att generera mervärde (det vill säga på teknisk innovation och produktdifferentiering) än på minskning av produktionskostnaderna. .

Vi har alltså en ungefärlig uppfattning om den tyska ekonomiska strukturen: en oligopolistisk ekonomi bestående av stora företag, industriister och exportörer, som också stöds av en finansiell sektor oligopol och för utveckling av ny teknik. Så här hade Tyskland lyckats bli den andra industriproducenten i världen 2013 (endast bakom Kina), medan det finansiella systemet samma år var den tredje största exportören av kapital i ackumulerade investeringar (efter USA och Storbritannien).

Denna produktionsmodell, tillsammans med frågor som politiskt ansvar eller skattedisciplin, har gjort Tyskland ett av de mest välmående länderna i Europa under 1900- och 21-talen. Till och med effekterna av den globala krisen 2007 var mindre än i andra stater i Europeiska unionen, särskilt när det gäller jobbförstörelse. De senaste åren har dock visat att den tyska ekonomin, långt ifrån att vara perfekt, inte är utan sina svagheter heller.

Kanske den största bristen i den tyska produktionsmodellen är just det överdrivna beroendet av stora industriella och finansiella grupper som motorer för investeringar och sysselsättning, förutom att vara landets främsta exportörer. En skandal i ett av dessa företag kan därför ha en mycket större effekt på ekonomin som helhet. Till detta måste läggas den styva finanspolitiska disciplinen, som, även om den har en positiv inverkan på statens ekonomi, ibland kan generera ett alltför stort beroende av privata investeringar, som till sin natur vanligtvis är mycket mer volatila än offentliga investeringar.

Under de senaste åren har det skett några skandaler som Siemens mutor till de grekiska myndigheterna 2008 och de brasilianska myndigheterna 2011, liksom Deutsche Bank i manipulationen av libor (referensränta på den brittiska interbankmarknaden) 2015. Men utan tvekan den största skandalen har varit förfalskningen av koldioxidutsläpp från Volkswagen-gruppfordon, både på grund av volymen av möjliga böter och företagets vikt inom den tyska ekonomin: det är den största affärsgruppen i ett land vars BNP utgör 40% av export, och 20% av dessa (det vill säga 8% av BNP) tillhör bilindustrin.

Enligt AXA IM-studier har den tyska bilindustrin för närvarande dessutom en multiplikatoreffekt på 1,6, vilket innebär att för varje ökning eller minskning av produktionen i denna sektor kommer resten av ekonomin att drabbas av en 60% förstärkt effekt. Uppskattningar av Volkswagen-skandalens inverkan på den tyska BNP varierar från en tillväxtnedgång på 0,1% till de mest pessimistiska prognoserna som höjer denna minskning till 1,1%. Med tanke på att den tyska regeringen förväntar sig 1,7% tillväxt för ekonomin som helhet 2015 är det ingen liten sak.

Den grundläggande frågan i denna serie skandaler som har skakat de viktigaste tyska företagen handlar inte så mycket om de specifika fallen utan om Fråga om detta är ett problem som kan skada Tysklands produktionsmodell på lång sikt. Idag verkar denna hypotes ganska osannolik, eftersom det är en utvecklad ekonomi med enorm potential både i fysiskt och mänskligt kapital och med en innovativ kapacitet som demonstrerats under de senaste decennierna. Till skillnad från andra industriländer (som Kina, Indien och länderna i Sydostasien), vars strategi bygger på massproduktion till låg kostnad, är den tyska industrin skyldig sin framgång till teknisk innovation och kvaliteten på sina produkter. I ett sådant sammanhang är det verkliga problemet förmodligen att rensa tvivel om varumärkets tillförlitlighet för att återfå marknadernas förtroende och inte ändra en produktionsmodell som hittills har gett stora resultat.