De ekonomiska konjunkturen som de viktigaste centralbankerna i världen står inför är i olika faser. Mot bakgrund av risken för lågkonjunktur i EMU (Ekonomiska monetära unionen) förra året kännetecknas dess konjunkturläge av en expansiv penningpolitik, precis som Japan.
Å andra sidan är USA i en motsatt cykel. Med hänvisning till avkastningen på den 10-åriga obligationen (T-obligationen) kan vi se hur marknaden från 1 januari 2014 och särskilt från februari börjar visa tecken på förbättring (gradvis börjar räntorna stiga), vi kommer att se vad har en officiell räntehöjning av Janet Yellen.
I Europa försöker man återställa tillväxten, för detta meddelade Mario Draghi nya penningpolitiska åtgärder att försöka lindra en svag inflation på 0,1% i EMU och deflation i Spanien på -0,4%; och minska arbetslösheten för hela euroområdet till 11%, vilket är mycket högre i Spanien. Dessa stora problem i Monetära unionen, och i större utsträckning i Spanien, får saker att se som i finans hittills var obegripliga. De negativa räntorna som vi redan meddelade för några månader sedan de har kommit för att stanna.
Negativa räntor kan studeras ur två synvinklar.
- Nominella räntor: Det här är de räntesatser som uppstår genom ett avtalsförhållande, det vill säga den räntesats som överenskommits mellan långivare (investerare) och låntagare (emittenter med fast inkomst) är negativ.
- Räntor till följd av prisförändringar på räntemarknaderna: Det här är de räntor som uppstår när det finns mycket likviditet på marknaderna. Likviditet är ett överskott av pengar och därmed en större efterfrågan i förhållande till utbudet. Prisökningen på räntebärande instrument resulterar i en negativ ränta (kom ihåg att priset och lönsamheten rör sig i motsatt riktning. Ett värdepapper med en avkastning på 2% kan ha ett pris på 105 och ett värdepapper med en avkastning 5% kommer att prissättas till 95.
Vilka effekter gör eller bör kvantitativ lättnad?
- I den reala ekonomin: Inledningsvis bör denna likviditet nå familjer, i form av kredit. Med dem kan familjer köpa mer, öka konsumtionen och köpa bostäder. En andra stödmottagare eller mål som denna likviditet riktar sig till är företag, att köpa utrustning, skapa nya företag och även bygga nya bostäder. En tredje förmånstagare av denna större likviditet i det monetära systemet är staten, som initialt bör bättre finansiera sitt underskott, större investeringar i infrastruktur och nuvarande utgif.webpter.
- I finansiell ekonomi: det faktum att en centralbank köper finansiella tillgångar på marknaden påverkar investerarnas förmögenhet. Om jag har en titel på fast hyra Det kostar mig 100 € och varje år genererar det 10 €, lönsamheten är 10%. Om ingen ger mig denna lönsamhet kommer alla att vilja köpa den tillgången. Så här fungerar marknaden, folk börjar köpa och tillgången stiger i pris till 110, 120, 140 150 etc. (sänker lönsamheten), så de väljer att köpa en annan tillgångsklass med större risk. Kommer att köpa mer rörlig inkomst och följaktligen kommer påsen att stiga.
Varför köper du räntebärande värdepapper med negativa räntor?
Det finns flera anledningar till varför vissa investerare vill ha värdepapper med negativ avkastning i sin portfölj. Detta innebär att de i början skickar ut 105 och de returneras 102.
- Marknadsförväntningar: De kanske tror att räntorna kommer att fortsätta gå ner. Tänk dig att du betalar ut 105 och räntorna fortsätter att sjunka och priset är 107, om du gör försäljningen skulle du göra en vinst.
- Sök efter ett skydd: I situationer där en ekonomi befinner sig i lågkonjunktur eller mycket volatila marknader kan du hitta en säker plats att sätta in dina pengar på. Endast de med bättre solvens (säkerhet) är de som emitterar värdepapper med negativ avkastning.
